吴小花

【摘 要】 文章通过建立GARCH（1，1）模型研究我国股指期货市场上沪深300股指期货、中证500股指期货和上证50股指期货的周内效应，研究发现随着我国期货投资者结构的完善和产品品种的丰富，沪深300股指期货存在的周内效应也发生了变化，甚至消失，而中证500股指期货和上证50股指期货则不存在周内效应，说明我国股指期货市场变得更有效率。

【关键词】 股指期货； 周内效应； GARCH模型

中图分类号：F224；F832.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）10-0086-03

一、引言

2013年诺贝尔奖得主尤金·法玛在1970年提出有效市场假说理论：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可得信息，则称呼这样的市场为有效市场。在一个有效的市场里，任何技术分析和信息的获得都无法使投资者获取超额收益（张晓鸽等，2015）[ 1 ]，但现实并非如此，学者们发现在证券市场上存在种种异象（Anomalies），如动量效应、公告后盈余漂移、规模效应、日历效应等，其中日历效应是指证券市场与日期相联系的非正常收益，主要包括季节效应、月份效应、节假日效应、周内效应等。周内效应是指一周中某一个交易日证券市场的平均收益明显不同于其他交易日（李坚强，2009）[ 2 ]。证券市场的周内效应在大部分国家和地区的资本市场广泛存在（林祥友，2015）[ 3 ]，Cross（1973）[ 4 ]和French（1980）[ 5 ]等学者发现美国股市日收益率具有周内效应。早在2000年，奉立城[ 6 ]通过设立虚拟变量的方法建立多元线性回归模型发现，我国股票市场存在显著为负的“周二效应”和显著为正的“周五效应”，说明中国股票市场缺乏有效性，而且上海股市比深圳股市更加没有效率。……