伍中信　喻如意

【摘 要】 以往关于企业风险的研究多集中于客观因素，往往忽略了企业的主体行为因素；而企业的管理者作为决策者，其行为因素对企业的风险水平有重要影响。文章以2010—2013年沪深两市A股上市公司为研究对象，以企业风险管理为研究路径，综合分析管理者过度自信对企业系统风险和非系统风险的影响，同时还考虑了政治关联这一市场替代机制的调节作用。实证检验发现：管理者过度自信与企业系统风险和非系统风险显著正相关；政治关联对管理者过度自信与企业非系统风险的关系存在显著正向调节作用，而对过度自信与企业系统风险的关系没有显著调节作用。

【关键词】 管理者过度自信； 政治关联； 企业系统风险； 企业非系统风险

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）10-0054-07

一、引言

竞争日益激烈的全球经济环境、不断更新的技术和经营模式以及变化的消费观等挑战使企业面临的风险种类不断增加，传统的风险观念已不能适应现有的经济环境，企业要在日益复杂的大环境中生存，就必须进行有效的风险管理，将风险控制在一定水平上[ 1 ]。以往关于企业风险影响因素的研究多集中于客观因素，而忽略企业的主体因素[ 2 ]。管理者作为企业的领导者，是否具有风险意识、是否在企业中营造风险管控的文化氛围，对企业风险水平有根本性的影响；同时管理者作为决策者在企业风险管理中处于主导地位，其决策是否恰当，对企业风险水平有实质性的影响[ 3 ]。……