张玉兰　王薇　柯海洋　林春雷

【摘 要】 随着经济体制改革的深化与市场化程度的提高，综合实力日益增强的民营企业积极参与世界经济整合，逐渐成为我国跨国并购浪潮的中坚力量。但是，跨国并购能否为企业创造价值一直成为学术界争论的焦点。文章运用结构方程模型从核心竞争力视角对民营企业上市公司2001—2012年发生的103起跨国并购事件进行总体和分类评价。研究表明：混合并购组、非现金并购组、全部与多数股权并购组和亚洲区并购组各年价值创造能力呈上升趋势；整体上，民营企业短期内通过跨国并购提升了企业的价值创造能力。

【关键词】 跨国并购； 价值创造； 核心竞争力； 民营企业

中图分类号：F275.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）10-0049-05

一、引言

随着我国“走出去”战略的实施，日益壮大的民营企业开始走向世界，在国有企业跨国并购态势开始下滑背景下，逐渐成为我国企业跨国并购的主力军。民营企业跨国并购的目的是参与世界经济整合，获得企业所需的战略性资源，培育或提升企业的核心竞争力。因此，针对民营企业跨国并购战略目标的需要，构建基于核心竞争力视角的民营企业跨国并购价值创造评价体系，期望能对我国民营企业跨国并购价值创造能力作出客观、科学的评价，为民营企业跨国并购策略提供借鉴。

二、文献回顾

跨国并购是企业对外直接投资的主要形式，国内外诸多学者对其能否给企业创造价值进行了系统、深入的研究。……