杨彩云

（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830012）



社会融资对实体经济发展影响的实证研究

杨彩云

（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830012）

摘 要：近年来，随着我国经济的快速发展，社会融资规模也不断扩大。为进一步研究社会融资对实体经济发展的影响，选取2012年1月至2015年1月的月度数据，利用社会融资结构与实体经济的各相关变量构造VAR模型进行实证分析，得出直接融资促进实体经济发展，而间接融资则抑制实体经济发展的结论。

关键词：社会融资；实体经济；直接融资；间接融资

社会融资，是指贷款人通过非传统银行贷款渠道筹集资金的活动。目前，除了银行贷款和政府直接投入的资金，都认为是社会融资。社会融资是经济实体融资的重要补充形式，社会融资规模是全面反映金融与经济关系以及金融对实体经济资金支持的总量指标。

一、文献综述

大部分对金融发展与经济增长关系的研究认为金融发展促进了经济增长，而对于社会融资如何影响实体经济发展则有很多不同的看法。郭丽虹、张祥建和徐龙炳以中国31个省份的月度数据为样本，针对社会融资规模和融资结构对实体经济的影响进行了研究，得出社会融资规模的增加显著促进了实体经济发展，其中银行贷款和股票融资对实体经济增长有显著的促进作用，而票据融资则对其有显著的负面影响，债券融资的影响并不显著。牛润盛深入研究社会融资结构变迁对实体经济和产业结构的动态影响，发现银行信贷市场对实体经济的作用在减弱，而债券、股票、保险市场以及民间借贷市场的作用逐步提高。……