王文乐

供给侧改革是在影响需求侧的货币政策边际效用递减的背景下才被各国广泛地使用，其中上世纪80年代的美国和德国的供给侧改革最具影响力。美德改革的实践是中国新一轮供给侧改革可供借鉴的样本，为中国改革原则的确定、路径的选择与完善提供了宝贵的经验。

随着供给侧改革措施的逐步实施，供给侧改革政策的认知与执行可能出现偏差，且在供给侧改革推进中，存在政府与市场之间的有效策应不足的风险。因此，梳理总结历史成败得失经验，对于当下宏观层面争论犹疑不休的中国供给侧结构性改革而言，其借鉴意义是不言而喻的。国外历史上供给侧改革以美国、德国较为著名，同时也对中国有较大的参考价值。

一、美国供给侧改革的内容及借鉴

上世纪70、80年代，美国外部军事上面临苏联挑战，经济上面临日本挑战，布雷顿森林体系崩溃，内部面临滞涨、劳动年龄人口增速下降等一系列重大挑战。经过里根时期供给侧改革、沃尔克控制通胀等努力，美国在90年代以后“新经济”崛起，苏联解体，日本落入失去的二十年，美国重新领导世界。美国在80年代前后面临的挑战与应对具有重大启示和借鉴意义。

（一）时代背景

美国自20世纪60年代起，凯恩斯经济政策的弊端逐渐凸显，尤其是联邦政府对自身的财政收支状况开始失去控制，政府的财政预算也逐渐转变为为了达到充分就业水平的财政收支，长期的非自偿性的财政赤字已经不能靠增加税收和周期内的预算平衡来补偿，于是政府开始增加货币供给量，扩张信用支出来弥补赤字，在70年代初，美国就承受了比例极高的通货膨胀和失业，也就是所谓的“滞涨”。……