斯坦利?费希尔

金融体系建立在信任基础上，然而，历史表明，随着金融恐慌的发展，这种体系不时被打破。幸运的是，大的金融恐慌相对少见，但众所周知，当金融恐慌伴随金融大危机出现时，会极大地破坏经济活动。

在国际金融危机期间，联储与财政部等其他政府部门一起合作，以限制危机造成的损害。尽管金融危机对经济和公众造成了巨大伤害，但如果联储没有执行最后贷款人权力来应对初期美国货币与信贷体系运行中出现的损害，则这种损失会更严重。

监管的变化

危机之后，联储和其他监管机构在《多德-弗兰克法案》的框架内，已经采取了系列措施来降低最后贷款人需要出手的可能性。首先，也是最重要的，银行和银行控股公司的资本化程度比以前更好。监管要求也已更为严格，全球系统重要性银行受实质性附加资本要求约束，而且资本规划与压力测试使资本监管更具前瞻性，压力测试的重要性更加突出。

很大程度上得益于这些措施，美国最大型的银行控股公司的普通股权益资本比率自危机以来翻了一倍多。此外，银行机构第一次受数字化流动性监管要求的约束，以确保大型银行机构能够保持充足的优质流动性资产缓冲以满足30天内的系统性资金流出以及异常流动性压力。此外，金融稳定监管委员会已指定四个重要的非银行机构为“系统重要性金融机构”，而这些企业也受联储监管。

这些监管的变化以及金融机构处置机制的强化使金融体系更具弹性，并减少了最后贷款人需要应对未来金融压力的可能性。……