◎ 刘红玉 编译



美国加息意味着什么？

◎ 刘红玉 编译

1 加息掩盖美国经济疲软

2015年12月2日，美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）主席珍妮特·耶伦发表讲话，认为美国就业市场疲软，但在未来几年可通过温和的经济增长予以消除。对于美联储九年来的首次加息，耶伦警告说将对经济和金融市场造成一定风险。

2015年12月16日，美联储正式宣布加息25个基点。美联储主席表示，尽管加息，货币政策仍将保持宽松，以支持改善劳动力市场。未来会逐步加息，加息前会给出提示。

逻辑通常是这样的（也许有悖常理）：美联储提高利率后，经济一定加速发展。但几乎所有分析师同时将2015年第四季度的增长预期降低为平均2%（扣除物价因素），自从第三轮量化宽松政策推出以来，这差不多已经成为每季度的增长模式。

目前各方预测的焦点集中在未来几年的利率水平上。许多经济学家预测，到2016年12月，美国中央银行的借贷成本将高于当下水平150个基点。然而，他们的乐观忽略了许多关键数据点。这些关键数据点传递的信息并不令人心安。的确，比起继续上调短期资金成本，美联储当然选择加息。这是因为有大量的宏观和微观数据点表明，经济复苏仍然远远没有完成。

2015年11月美国非农就业人数增加21.1万人，失业率降低，是普遍预期美联储转变其借贷成本的主要原因之一。但是失业率下降的主要原因之一却并非是经济前景乐观。在过去一段时间的几项研究中，摩根大通的经济学家得出的结论是，生产力的下降是过于乐观预测全球经济增长以及失业率低于预期的主要缘由之一。……