本刊记者/有之炘　姚玉洁　刘劼　陈济朋



美联储加息：如何防范蝴蝶效应

Federal Reserve Increasing Interest: How To Avoid The Butterfly Effect

本刊记者/有之炘姚玉洁刘劼陈济朋

北京时间2015年12月17日，美国联邦储备委员会宣布将基准联邦基金利率上调25个基点，终结持续7年的近零利率时代。

2008年国际金融危机爆发后，美联储实施“量化宽松”的货币政策，不断增发货币，刺激经济。7年过去，美国经济复苏势头良好，就业好转，物价回升。美联储认为应该减少货币供应，维持经济平衡。

这是2006年6月以来，美联储首次加息。不少分析人士认为，这意味着美国进入加息周期，同时也意味着美国货币政策回归常态化的政策周期。

美国历史上四次步入加息周期均不同程度冲击新兴市场。美联储下一步如何走？对包括中国在内的新兴市场意味着什么？如何谨防这次加息的“蝴蝶效应”？资产配置该如何调整？一系列问题引发全球关注。

此次加息无比纠结

美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之则可能采取加息等政策收紧银根。

“美联储此次加息可谓无比纠结。”中信银行总行金融市场专家刘维明说，美国经济并没有想象的那么好，如果加息节奏掌控不好，不仅损及其他经济体，更可能殃及自身。但是，如果不加息，又可能“眼睁睁”看着市场泡沫又起。

在外界看来，美联储主席珍妮特·耶伦似乎希望给市场传递的信息是，首次加息并不意味着美联储已经进入了传统的紧缩周期。……