熊锦秋

交易所做出终止上市的决定并实施后，也可能最终归为无效，上市公司可以复活、重新上市。又或者，交易所认为*ST博元经过整改符合恢复上市条件，在移送公安机关之后的一年内让其恢复上市，但此后司法机关又判决*ST博元有罪、又应退市，这严重影响上市、退市的严肃性，也削弱了交易所的权威性

截至2015年12月30日，*ST博元完成了受赠福建旷宇95%股权的工作，但其退市警报并未就此解除，公司仍可能成为因重大信息披露违法而退市的第一家公司。不过笔者认为，重大违法退市制度仍有进一步完善之处。

2015年3月26日，*ST博元因涉嫌信息披露违法违规被证监会移送公安机关，由此被实施退市风险警示，后又在5月15日暂停上市。按照相关规则，此类公司要恢复上市，需要满足“已全面纠正重大违法行为，已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员，已对相关民事赔偿承担做出妥善安排，不存在本规则规定的暂停上市或者终止上市情形”等四个条件。

“中国好同学”为*ST博元捐赠资产，或许是为了替公司前任大股东（华信泰）偿还陈年旧债，以纠正其重大违法行为，并以此维护上市资格。但上交所去年12月17日出具的监管工作函认为，*ST博元赠予协议中所作的资产弥补方式，不符合前期股改承诺明确的现金方式；同时，综合考虑现金资产的高流动性以及公司本次受赠资产的高溢价率，相关资产弥补安排也不足以补偿公司此前损失。

由此看来，即使*ST博元已经受赠福建旷宇95%股权，但可能仍未达到“纠正重大违法行为”要求，没有达到恢复上市的第一个必要条件，这或是公司难以恢复上市的一个原因。……