谢磊++伍群++曾小刚

摘 要：近年来，创新型企业作为国家重点支持的企业，为国家的经济建设起着举足轻重的作用，引起了学者的关注。本文以广东省已上市的创新型企业截至2014年年底公开数据为样本数据，试探讨R&D投入与创新型企业价值在企业采用财务保守策略时，是否存在着长期稳定的相关关系进行了研究。

关键词：创新型企业；研发；财务保守；企业价值

一、引言

一国科技水平的高低会影响该国的经济水平和综合实力，一个企业的技术创新程度也会对他的企业价值起到不可忽视的促进作用。在激烈市场竞争的催动和国家经济政策的扶持下，创新型企业已逐步在全国推广开来，它把创新作为企业发展的核心动力，使企业能够在市场竞争中夺取先机。研发投入作为对企业创新能力起关键性的作用的因素，越来越受到各方面人士的关注。当企业拟新研发一个项目，通常需要考虑企业高财务杠杆可能带来的债务风险，要使企业在市场竞争博弈中占有优势，避免各种可能带来不利的突发事件，实现研发项目的持续投入，保证资金供应链的正常运行。国内外的研究主要集中在传统企业，对于创新型企业的研究文献较少，尤其是财务策略对创新型企业研发活动的影响、对创新型企业价值的影响，这一领域研究几近空白。

二、理论分析和研究假设

创新是创新型企业的核心竞争力，但是企业的创新投资却总是面临着较高的风险。……