李亚娟

河南大学商学院

企业的并购动因分析

李亚娟

河南大学商学院

资本集中是市场发展的内在要求，企业并购活动的进行在“资本集中”这一活动中就起到了“桥梁”和加速器的作用。企业并购是企业发展壮大的必然要求，也是企业是顺应潮流长足发展的必然趋势。一直以来，多数学者注重并购活动对企业绩效的影响分析，但对于并购动因的研究尚缺乏统一性，无法明确的解释并购的原因。西方学者的主要观点有传统的并购动因理论、新古典并购浪潮理论和行为金融并购浪潮理论，而中国的理论则侧重于联系中国的特殊体制，结合并购的特殊终极目标、壳资源、投资者观念等进行特殊研究。但是中国的理论研究尚待进一步的实证验证，使并购的动因理论得以成熟。

并购动因， 壳资源；传统理论；并购浪潮理论

一、国内外并购动因综述

结合国内外各学者的研究，主要从国内研究和国外研究两方面进行并购的动因理论分析。

（一）国外并购动因理论

1.传统的并购动因理论

传统的并购动因理论主要包括以下几种：（1）协同效应理论。协同效应理论又可以称为效率理论，这是最常见的并购动因。起源于美国学者Ansoff 1965年出版的著作《公司战略》一书，作者在书中首次提到“协同”的概念并将其定义为：在企业总体战略管理的指导下，企业内各部门的资源进行整合，由此形成的企业整体性功能远远超出单个部门功能之和。即我们现在常说的“1+1＞2”的整体价值大于各部分价值之和的增值效应。……