王辛梦

摘 要：本文从计量经济学模型的角度，在研究我国国债发行规模的影响因素的基础上，运用1985-2005年的样本数据，建立了国债发行规模与其相关经济变量之间的计量经济模型。通过回归分析、运用单位根检验、Granger因果关系检验协整关系等计量分析方法，对我国1985-2005年的国债发行规模进行分析。

关键词：国债发行规模；国内生产总值；计量分析

国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。国债的发行规模，既影响政府宏观调控，也关系到国民经济运行及社会稳定，对发行规模及其影响因素的计量分析具有重要的意义。

一、国债发行规模的影响因素理论分析

国债发行规模受诸多因素的影响，比如：国家经济运行状况、财政政策、货币政策、国债供求关系等因素。本文选取国债累计余额（DBS）、国内生产总值（GDP）、国债还本付息额（PM）、货币信贷规模（LS）、居民储蓄（SS）财政收支差额（FB）六个因素作为国债发行规模的解释变量，以此来分析国债发行的规模。

二、我国国债发行规模的模型分析

（一）建立理论模型

由国债发行规模和各个解释变量之间的散点图可以看出，被解释变量与解释变量之间存在线性关系，所以可以建立多元线性回归模型。

NDSt=β0+β1DBSt+β2GDPt+β3PMt+β4LSt+β5SSt+β6FBt+μ（1）

（t=1985、1986…2005）

（二）模型的参数估计及检验

运用EViews6.0软件对数据进行最小二乘法估计，得到如下回归模型：

NDS=112.68+0.02DBS-0.007GDP+0.46PM-0.008LS+0.05SS-0.48FB（2）

t=（1.33） （0.53） （-1.3） （2.73） （-0.81） （2.46） （-7.49）

R-squared=0.998821 S.E=92.70752

F-statistic=1835.563 DW=2.147

在模型（2）中，回归模型的判定系数R-squared为0.998821，F统计量为1835.563，说明国债发行规模与解释变量之间总体线性关系显著。……