夏依荫

国内一家中型券商北京营业部的工作人员小史（化名）没想到，新年的第一个工作日，就处于一种忙乱当中。

1月4日一早，A股市场如常开盘，但下跌的氛围却笼罩在营业厅里。沪深300指数下跌3%的时候，已经有不少客户打电话来咨询盘面是否有异常，指数下跌5%触发第一次熔断时，营业部里四下都是电话在响，一直有客户打电话来问，“为什么我的股票无法交易了，是不是软件坏了？”小史称：“甚至还有不少客户打电话来骂券商，‘怎么我想卖的时候还不让我卖了？”而小史周围的同事都在挨个向客户解释到底什么是熔断机制。

以为自己软件坏了

2016年的首个交易日，也是熔断机制的首秀之日。1月4日，沪深300早盘重挫4%，午后13：12分，沪深300跌幅扩大至5%触发第一档熔断阈值，在暂停15分钟恢复交易之后，短短几分钟之内，跌幅扩大至7%，触发二次熔断提前收市。熔断机制一“触”即发，一些券商工作人员对记者表示，这个机制对他们来说也是新鲜事物，自身对它的影响了解也并不全面，第一天就出现这样的行情让他们多少有些措手不及。

沪深300指数推出11年来，盘中波动超过5%和7%的情况并不是太常见。而在1月4日触及5%暂停交易的15分钟内，很多散户因为卖不了股票而炸开了锅。

一家小型证券公司厦门营业部投资顾问王欢（化名）5日对记者表示，虽然4日开盘之前内部研讨会预期当天不会“开门红”，但是谁也没有料到会迅速跳水触发熔断，“实在太意外了，交易暂停的15分钟，接到很多客户的电话，咨询为什么股票行情不动了。”

小史对记者表示，中国的股市以散户投资者居多，交易一暂停，很多客户以为自己软件坏了，“怎么不动了”。“我们的咨询电话一直在响，客户不明白这是怎么回事，前期虽然有短信通知，也有电视纸媒进行报道，但是还是有很大一部分客户不了解熔断机制。”

“致电的投资者代表了一部分市场反应，他们不知道发生了什么，生怕股票卖不出去，疯狂地想卖。跌到5%，大家就开始挂单卖，从5%到7%就花了7分钟，5%之后管理层也没有出来表态为何暴跌，只能让恐慌的情绪蔓延，所以就迅速地拉升到7%，全天暂停交易了。”小史称。

5日，虽然证监会于开盘前发布答记者问，称正在研究完善规范大股东减持的规定，并且根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制，但是开盘后，两市行情仍旧遭遇巨幅波动，多空分歧显著。不过，有了第一天的经验，券商营业部平静了许多。小史表示，“两融客户连续大跌，两融逼近强平线的又多了，不过因为已经预期市场再跌，可能也不会允许连续熔断的情况出现，所以营业部今天总体还好。而且，昨天确实用现实教育了广大投资者，都明白什么是熔断了，你说再多人都不懂，断一次全懂了。”

从沪深300的历史表现来看，自2005年发布以来，有105次盘中波动超过5%，33次超过7%，占交易日总数比例分别为4.0%及1.2%。监管层当时制定这两个阈值，或许也是预期很难触及。

为何当天会出现暴跌行情

4日收盘后，王欢所在的营业部开会讨论为何当天会出现暴跌行情。“到底是因为投资者对新制度还不熟悉，引发恐慌性抛盘；还是因为所谓的磁吸效应一一在接近熔断价格水平时，价格上涨或下跌的速度会越来越快。我们观察到，早盘10：00到10：15点迅速跳水，这个过程和下午第一档熔断打开到触及第二档熔断，过程很像，这背后应该有机构选择减持，否则不会这么迅速。熔断机制的出台，也加速了沪深300向7%跌幅前进。”王欢称，熔断机制刚出来，短期内市场各方都还没适应，长期来看有利于为股市在巨幅震荡中提供一个冷静期。收盘之后，他们也在讨论相关的应对措施。“今后如果沪深300下跌超过3%时，我们或会提醒投资者注意股市异动。”王欢说。

回过头看，1月4日影响市场走势的利空因素包括，2015年7月8日证监会对上市公司大股东及高管的减持禁令将于1月8日到期；人民币进一步贬值带来的压力；今年注册制将推出，股市“超级大扩容”传闻引发资金面堪忧；12月份PMI数据低于预期等等，开市首日集中释放。不过，小史表示，熔断在一定程度上阻断了市场的流动性，A股本身已经有涨跌停板制度，哪怕股票跌停，也还是有买卖的。而启动熔断之后，一些机构的主动性买盘就无法有作为了。

2016年1月7日晚间，约22：30分，沪深交易所、中金所同时公告，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准，暂停实施“指数熔断”机制。至此，由熔断引发的股市悲喜录暂告一段落。

当熔断被熔断

1月4日，2016年首个交易日，A股的暴跌让众股民大跌眼镜，沪深300指数盘中跌超5%，两市盘中暂停交易15分钟，重启交易6分钟后，沪深再度触发7%的熔断阀值，A股市场提前一个半小时收市。说好的新年新气象呢？

A股熔断的惊悚首秀远远没有结束，1月7日，A股开盘半小时内二次熔断，仅成交14分钟，近1700只个股跌停，对于交易员和股民来说可谓奇妙的一天，开盘才半个小时就没事儿干了。正如段子手所云：证券工作真是好，其他行业比不了，牛市时候赚钱多，熊市时候下班早。

在很多股民还没有研究明白熔断机制的具体内容时，1月7日当晚，经证监会批准，上交所、深交所和中金所决定于1月8日起暂停指数熔断机制。两回熔断蒸发了6.6万亿市值，股民人均浮亏超10万元，这学费交得有点高。而A股二次熔断致使恐慌蔓延到了世界，香港恒生指数暴跌2.8%，创两年半新低；美国三大股指期货、欧洲斯托克50股指期货、日经225指数大跌；wTI油价扩大跌幅逾3%，创2009年以来新低。通过A股，中国切切实实地展现出了对世界经济的影响力，对于股民来说，这个新年开局岂止惊悚二字可以形容。

不景气的不仅仅是股市，1月6日，苹果公司发布消息称计划将第一季度iPhone6最新版本的产量削减30%，iPhone 6S和iPhone 6SPlus在中国、日本、美国和欧洲都遭遇了销售疲软。苹果公司股价应声下跌逾2%。回忆起6S首发的时候，浩大的声势还历历在目，每次苹果推出新品都会掀起销售热潮，不过苹果的更迭速度远远要快于消费者更换手机的速度。对于普通的消费者来讲，频繁更换智能手机不仅浪费，而且相当麻烦，对于不是特别追求新鲜时尚的手机消费者，国产的华为、小米等品牌也不失是一种追求性价比的选择。

1月5日，有消息称蚂蚁金服正在进行B轮融资，预计蚂蚁金服或在两年内上市。在A轮融资，蚂蚁金服引入全国社保基金等“国”字头战略投资者。此前，京东金融也正公开计划引入A轮融资，并计划在2017年优先选择A股上市。互联网金融做到了“改变银行”，而且不止是这些，以蚂蚁金服、京东金融等为代表的互联网金融行业正在步入上市轨道，成为行业“鲶鱼”。互联网金融企业谋求上市，并不是一件新鲜事。迄今为止，包括监管层“邀请”在A股上市的融360、蚂蚁金服在内，已有至少5家互联网金融企业提出A股上市计划，而这些提出上市的企业，此前都有通过风投融资的背景。在风口上“飞”了几年之后，究竟谁将成为互联网金融第一股，让我们拭目以待。