岳　冰

(河南财经政法大学 民商经济法学院，河南 郑州 450046)



证券欺诈民事救济的困境与出路

(河南财经政法大学 民商经济法学院，河南 郑州 450046)

在我国证券法上，证券欺诈民事救济相对缓滞，即使是法律规定较为全面的虚假陈述案件，在实践中也存在起诉率低、起诉的投资者偏少的困境，造成上述困境的原因既有制度的缺陷，如立法缺失、前置程序、管辖制度、诉讼模式等的限制，也有法院、法官和投资者的因素。应当从以下方面予以完善：第一，从立法层面继续完善证券民事责任制度；第二，改革现有的证券案件管辖制度，设立专业化和职业化的证券法庭；第三，进一步改革和扩展前置程序；第四，改革现有的诉讼模式；第五，建立投资者先行赔付制度。

证券欺诈；民事救济；前置程序；诉讼形式

一、问题的提出

证券法的发展历史，同时也是对各种证券违法行为进行规制和打击的历史。[]自我国证券市场建立以来，内幕交易、操纵市场、虚假陈述、欺诈客户等各种证券欺诈行为层出不穷。尽管1993年我国就颁布了《禁止证券欺诈行为暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，规定了各种证券欺诈行为及其处罚措施，但《暂行办法》仅规定了行政责任，并未涉及投资者的民事赔偿问题。因此，早期证券市场上出现的大庆联谊[]、红光实业虚假陈述[]等案件，虽然相关责任人受到了证监会的行政处罚，但广大投资者的民事赔偿却一波三折。2002年1月15日，最高人民法院发布《关于受理证券市场因虚假陈述民事侵权纠纷案件有关问题的通知》，证券欺诈案件中的虚假陈述民事案件才得以立案，遭受损失的投资者总算看到了一丝曙光。……