王　勇，刘志远

(1. 中国石油大学(华东) 经济管理学院，山东 青岛　266555；2. 南开大学 商学院，天津　300071)



供应商关系与企业现金持有——来自中国制造业上市公司的经验证据

王勇1，刘志远2

(1. 中国石油大学(华东) 经济管理学院，山东 青岛266555；2. 南开大学 商学院，天津300071)

[摘要]供应链竞争环境下，供应商—客户关系是把“双刃剑”，企业可以通过积极的理财政策加以应对。本文基于买方的视角，理论分析与实证考察了供应商关系对企业现金持有政策的影响及其具体作用机理。研究发现，随着供应商关系紧密程度的增加，企业将持有较多的现金，且主要基于关系承诺动机，而非预防动机。相比市场地位较高企业和政府控股企业，供应商关系更能激发市场地位较低企业和非政府控股企业的关系承诺动机进而使其持有更多的现金。

[关键词]供应商—客户关系；现金持有；预防动机；关系承诺动机；资本市场；企业风险；终极控制人

一、 引言

企业经营实践近期的两个走势引发了供应商—客户关系的普遍性与重要性：其一是垂直一体化程度的下降和产业多元化催生了一系列新型的供应商—客户关系，其二是许多企业开始从单一基于价格进行交易对象选择，转向聚焦少数核心交易对象以建立持久性的交易关系，进而激励团队合作、培养创新能力和提升产品质量[1-2]。管理领域内的相关研究发现，鉴于供应商—客户关系的持久性以及往往以隐形契约为基础，使得供应商—客户关系是把“双刃剑”：有利的一面包括高价值信息(valuable information)的分享、关系专有资产投入带来的利益共享、存货管理效率的提升以及不确定性的减少等[3-4]；……