胡海青， 吴 田， 张 琅， 张 丹

(西安理工大学 经济与管理学院， 西安 710048)



基于协同效应的海外并购绩效研究

胡海青， 吴 田， 张 琅， 张 丹

(西安理工大学 经济与管理学院， 西安 710048)

随着跨国资本的流动对全球经济的增长具有愈来愈重的影响，跨国并购投资逐渐演变成了应用最广泛的投资形式。本文对吉利汽车并购沃尔沃事件进行案例研究，首先，从发生背景进行描述，并结合并购整合过程分析此次并购的动机及风险；其次，分别从经营协同、管理协同和财务协同三方面选取指标对并购前后数据进行对比，以检验其是否实现了协同效应；再次，利用EVA模型，对吉利汽车在并购前后EVA增长趋势变化、吉利汽车的EVA与整个汽车制造行业EVA均值对比，分析论证其协同绩效效果，进而得出通过并购实现了吉利汽车协同效应的结论；最后，通过上述分析，针对我国汽车行业在海外并购中如何提升经营、管理和财务能力提出了改进建议与对策。

投资绩效； 协同效应； 经济增加值； 并购

0 引 言

21世纪以来，世界经济全球化趋势日益明显，科技革命和产业革命汹涌而来，跨国资本的流动对全球经济的增长具有愈来愈重的影响，其中跨国并购投资逐渐演变成了应用最广泛的投资形式，进一步改变了世界经济的格局。同时，中国的经济结构也不断与时俱进地进行战略性调整。新一轮的并购热潮日趋活跃，许多具有全球性战略眼光的企业都涉及了海外并购的业务。其中，中国汽车行业的迅猛发展一方面来自于自主创新， 另一方面是通过吸收合并的方式加快产品结构的进一步更新，从而提升企业优势。……