曾蔚，周光琪

(中南大学商学院，湖南长沙，410083)

公司治理、内部控制与智力资本价值创造效率

曾蔚，周光琪

(中南大学商学院，湖南长沙，410083)

公司治理和内部控制可以有效解决智力资本投资与管理中的代理冲突，在智力资本创造企业价值的过程中这二者相互联系而又各有侧重。鉴于此，以2011—2014年沪深两市127家信息技术类上市公司为样本，结合VAIC模型，对公司治理、内部控制与智力资本价值创造效率的关系。研究发现，公司治理水平、有效的内部控制有利于智力资本价值创造效率的提升，同时二者在智力资本创造企业价值过程中发挥着互补作用。

公司治理；内部控制；VAIC模型；智力资本价值创造效率

一、引言

在知识经济时代，智力资本是企业具有持续竞争力的一种关键资源，正逐渐取代物质资本，改变了企业主要以物质资本创造价值的模式。相较于物质资本，智力资本是一种稀缺的、不可替代的且具有较高价值的战略性生产要素，是企业长期价值成长的驱动力,因此就要求企业加强对智力资本要素的积极培育及有效管理。但是，所有权与控制权的分离衍生出了管理层的机会主义行为，使企业产生了严重的代理冲突，代理成本的上升导致智力资本、物质资本等要素不能得到合理的、有效的配置与管理。公司治理和内部控制作为企业解决代理冲突的两大制度安排，虽然互相联系，但又各有倚重，因此笔者认为应在同一研究框架中考察二者的关系，分析其在智力资本创造企业价值的过程中起何作用？……