刘黛玥

摘要：随着我国社会经济的快速发展，越来越多的中小企业不断涌现，为社会经济做出了较大的贡献。然后中小板上市企业在资本结构与经营绩效的方面一直出现诸多问题，这些问题也一直以来都是专家学者研究的问题，因为中小板上市企业的资本结构与经营绩效不但对一个企业的资本成本有着重要的影响，甚至会关系到一个国家的总体经济的稳定。因此全面地对中小企业资本结构与公司绩效的关系进行研究是具有重要意义的。

关键词：资本结构；经营绩效；中小板上市

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）001-000-01

一、资本结构对电力上市公司经营绩效影响分析

（一）上市公司盈利能力对经营绩效影响

电力上市公司盈利能力与EVA回报率呈正相关性。在其他影响因子不变的情况下，EVA回报率随公司的盈利能力增长，说明公司盈利能力对公司经营绩效有显著影响。

（二）上市公司股本结构对经营绩效影响

电力上市公司股本结构与公司EVA回报率呈负相关关系。这说明电力行业上市公司股本中国家股比例越高，公司EVA回报率越低；流通股比例越高，EVA回报率越高。电力行业上市公司流通股比例与公司经营绩效正相关、国有股比例与公司经营绩效负相关。说明国有股、法人股等非流通的股份对电力行业上市公司绩效的影响已经明显弱化。可以推测，随着股权分置改革的进一步深化以及电力行业市场竞争性的提高，限售股对电力行业上市公司绩效的影响将越来越小。

（三）上市公司股权集中度对经营绩效影响

电力上市公司与EVA之间的关系是成正比例回报率的发展关系。主要是利用EVA的回报率增加而提高企业的股权集中度。并主要针对以下两个方面进行了分析和研究。第一，股权高度集中，能够反映出企业的控股情况，公司的经营状况决定了企业经营策略的不断变动，从而有利于企业的整体发展，也有利于公司的管理经营。第二，我国证券市场相关机制的不成熟，是造成上市公司股权变动的重要因素，上市公司的股权应该控制在一定的可支配范围内，进行减少代理成本，进一步的提高公司的绩效，从而加大监管的力度，减少信息不稳定的因素，以保证上市公司的绩效改善和提高。

（四）上市公司负债结构对经营绩效影响

电力上市公司主要通过EVA回报率进行分析与负债结构之间的关系，换句话说，就是企业的短期负债率越高，经营效率就越高，反之，短期负债率越低，经营效率就越低。根据短期负债率与经营绩效的关系，制定适合公司整体发展的目标。对于收益的降低，应该放弃那些投资期过长而收益率较高的项目，因为这些项目最终指挥降低上市公司的整体利益，并不会产生预想的效益。而长期负债率与经营绩效的关系则是通过固定资产的表现为主，电力行业的上市公司通过固定资产实现和维持上市公司的整体运营，从而减少上市公司的偿债能力的压力，稳定发展上市公司的效益。利用专门的借款和利息收益率进行实现逐期的摊销，以保证财务费用的降低和绩效的发展，从而改善公司的财务发展状况，实现企业的整体发展，进一步的实现公司的整体价值。

（五）上市公司经营管理能力对经营绩效影响

从长期经营的管理角度来分析上市公司的经营管理能力，针对流动资产的管理是从EVA回报率来分析。使得企业的长期经营范围与流动资产的管理上，能力有所加强，公司能够得到经营绩效的稳定。

二、优化电力行业资本结构，提高经营绩效的相关对策建议

（一）合理安排投资结构，提高公司盈利能力

随着市场上用量量的增加，对电力部门的需求也越来越多，伴随着利率的不断上涨，使得企业的绩效得到了提高。从电力企业的相关管理方式来看，电力企业应该抓住管理的核心，进行对管理化目标优化和完善，使得企业的资本结构更加的合理，从而实现企业的利润最大化。

电力企业主要采用的单一发电的方式，现阶段逐渐由单一发电转变为综合性发电，尽管在这个过渡时期出现了较多的困难，但是随着抵抗风险的能力加强，市场和投资的风险也得到了一定的控制。对于企业的产业投资而言，应该在保障经济发展的前提下进行发展产业的投资，从而增强企业在同行业中竞争能力，制定有效的管理机制进行保障投资后的效益。

（二）负债融资以长期负债为主，短期借款为辅

长期借款相比股权融资而言，短期还本付息的压力相对较小、资金成本较低、筹集资金的速度较快。同时，股利的分配主要集中在税后支付，使得负债的利息出现了税前扣除的情况。根据这种情况，利用利息进行地税是非常可观的，同时针对财务杠杆的院里，进行实现企业的经营发展。相比短期借款来说，长期借款更加占有优势，利用公司的财务杠杆效应，避免公司出现现金流过大的危机，减少公司的发展压力，以保证企业的长久发展。最后，通过电力行业的相关负债融资，进行对长期负债研究，进一步的控制短期借款的的规模。

当前，电力行业的发展主要依靠长期的借款为主，相比长期借款来说，短期借款能够实现企业的总量和利率的控制，从而实现企业融资成本的控制，当出现资金成本降低、利率不稳定的情况，就会不利于企业的整体发展。因此，电力行业上市公司需要实现长期融资短期借款的方式，才能保证债券融资的稳定，从而降低长期筹资所造成的风险。

（三）加强公司资产经营管理能力，减少资本占用

公司资产经营管理能力实质上是公司在资产管理方面表现出的效率，对公司价值增值产生基础性影响，因此从某种意义上讲，公司资产营运能力决定了公司的偿债能力和获利能力。一方面可以通过资金的流动角度进行对企业的现金库实现控制，另一方面，还能够提高资金的使用率。资金的使用效率对于企业的发展有着重要的作用，资金可以用于企业的业务周转，也可以对公司的绩效所有提高，进一步加速资金的使用率，从而缩短周转的周期。充分利用资本主要是为了加强企业固定资产的管理，进而实现经济效益的发展，当企业出现资金闲置或是资金使用率低的情况，就要投入相应的经营管理，从而使资本占用量减少，实现最大的业务产出。

参考文献：

[1]戴菲菲.上市中小企业融资结构对公司绩效影响的实证研究[D].北京交通大学，2014.

[2]王学亮，张磊，娄欣轩，王琳璘.电力企业资产负债率控制相关问题分析与建议[J].能源技术经济，2011（7）：1-3.

[3]李然.资本结构理论与我国中小企业资本结构影响因素分析[D].天津财经大学，2013.