财报质疑、公司特征与资本市场监管——中国赴美上市企业多案例研究

吴革罗丹

（对外经济贸易大学国际商学院）

吴革，对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师，对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心副主任，中国金融会计学会第四届理事会常务理事，中国会计学会财务成本分会第六届、第七届理事会理事。数学理学学士、会计学硕士、金融学博士。出版专著有《国际会计》、《现代管理会计》、《国际会计产权制度研究》、《财务报告粉饰手法的识别与防范》、《财务报告陷阱》、《跨越财务报告陷阱》、《中国会计国际化》、《财务迷城》和《成本与管理会计》等。

【摘要】从2010年开始，以浑水、香橼为代表的做空机构，频频针对中概股发布调查报告。被质疑的企业多数是因财报遭受质疑，转至粉单市场或者私有化退市。这些公司的特征不尽相同，中美资本市场监管的差异也值得深究。本文以美国市场中国概念股被大规模做空为背景，着眼于财报质疑和公司特征以及资本市场监管的相互影响关系，并分别研究其信息披露出现的问题，并且结合资本市场结构及公司特征，为处于危机中的中国企业找出应对方法，正本清源。

【关键词】财报质疑公司特征资本市场监管做空

【中图分类号】F23

自上世纪九十年代第一批中国企业远走美国资本市场开始，近20年来，随着中国入世及互联网经济的兴起，越来越多的企业赴美上市。先是互联网企业，例如搜狐、网易、新浪等做为探路者，他们成功之后，观望中的民营企业也便不再犹豫，纷纷扛旗前行，赴美上市。……