对我国房地产泡沫测度方法研究

张舒涵

(安徽财经大学 金融学院, 安徽 蚌埠 233030)

摘要：首先明确房地产泡沫的概念，之后在比较已有的指标体系、统计检验和基础价值这三类房地产泡沫的测度方法的基础上，选择了改进后的状态空间模型，收集2000年至2012年的年度数据，通过分别建立房地产需求、房地产供给以及房地产基础价值的状态空间模型，运用卡尔曼滤波、描述性分析、ADF平稳性检验和协整检验对我国房地产市场的泡沫度进行分析及测度，最后基于实证研究的结果提出改进后模型测度方法的使用技巧。

关键词：房地产价格；状态空间模型；泡沫度

中图分类号：F293.3

文献标识码：A

文章编号：1671-9743(2015)01-0022-04

Abstract：Firstly,the concept of real estate price buble is clearly put forward.Then based on the comparison of existing measuring methods and data from 2000 to 2012,an improved method is employed in the construction of SSpace modeles of supply,demand and fundamental price to measure the real estate price buble.In addition,Kalman filtering,descriptive analysis,ADF stationary as well as co-integration test are used in the empirical process.Finally,result of empirical study is analyzed and the usage of SSpace models on evaluating real estate price buble is suggested.

收稿日期：2014-10-25

作者简介：张舒涵，1991年生，女，安徽阜阳人，硕士研究生，研究方向：银行经营与管理。

Analysis on Evaluation Methods of China’s Real Estate Price Buble

ZHANG Shu-han

(SchoolofFinance，AnhuiUniversityofFinanceandEconomics,Bengbu,Anhui233030)

Key words：housing price;SSpace model;real estate price buble

一、房地产泡沫的定义及其测度方法

(一)房地产泡沫的定义

房地产市场的供给和需求这两个层面共同决定了房地产的基础价值，当投机等非理性因素作用于房地产价格，使其在市场上的实际价格超出理论上的基础价格时，房地产泡沫现象随之产生。基于此将泡沫定义为：房地产实际价格对基础价格的非平稳偏离的部分。

(二)国内外研究及测度方法

国外早在上世纪80年代就已形成房地产泡沫的系统研究，目前关于泡沫存在性的验证研究、泡沫的测度方法研究、泡沫影响因素及与经济发展的宏观分析等方面均有全面大量的研究成果。野口悠纪雄(1987)提出通过收益还原价格对房地产泡沫进行测度。……