李勇

2016年1月7日晚间，证监会宣布暂停熔断机制，而这一机制从1月4日开始只实行了四个交易日。

在四个交易日里，A股两次触及熔断。根据熔断机制安排，在沪深指数触发5%熔断后，所有合约暂停交易12分钟，随后进入3分钟集合竞价，之后继续当日交易。14时45分及之后触发5%熔断或全天任何时候触发7%熔断，暂停交易至收市。

1月4日开盘后，股指迅速跳水，沪深300指数先后于13点13分、13点33分触发下跌5%、7%的熔断阈值，沪深交易所宣布自13点33分开始实施指数熔断，当日不再恢复交易。

1月7日，A股再次触及熔断，9点42分和9点58分，沪深300指数触及5%和7%跌幅阈值，A股当天不再交易。

四天时间，两次触及熔断，实为罕见，同时，熔断带来的流动性缺失问题也受到市场人士质疑。本意在维护市场稳定的熔断机制在推出首日即出现市场大跌，熔断机制的完善性和合理性遭到市场拷问。

对于暂停熔断机制的原因，邓舸表示熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

西南证券分析师朱斌表示，熔断机制将放大市场震荡幅度。当市场本身的调整压力使之下跌2%-3%时，若有一些增量抛盘，一旦触发-5%的熔断，则恐慌情绪马上会在全市场传递，继而在15分钟的熔断结束后，市场恐慌情绪进一步将指数往下带到7%，进而触发全天熔断。……