吴优，男，北京航空航天大学经济学院2015级博士研究生，主要从事货币金融学研究。

中国上市公司发行可转换债券公告效应研究

罗美娟，吴优

(云南大学经济学院，云南昆明650091)

摘要：作为一种嵌入期权特性的债务融资工具，可转换债券兼具债权和股权的双重属性，各国资本市场中发行的可转换债券都存在着公告效应，但不同国家发行可转换债券公告导致的短期股价变动方向不尽一致。论文运用事件研究法分析了2010～2014年我国上市公司公发行可转换债券的公告效应，得出我国可转换债券将对公司的短期股价产生正面影响的结论。

关键词：可转换债券；公告效应；短期股价

作者简介:罗美娟，女，云南大学经济学院教授，经济学博士，主要从事宏观经济理论研究；

中图分类号:F830.9文献标识码:A

doi[1]Dutorr, M., Strong, N. and Ziegan, M. C. Does corporate governance influence convertible bond issuance?[J].Journal of Corporate Finance, 2014,(24).

可转换债券是指在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票的债券，因此，可转换债券是一种兼具债权性、股权性和期权性的融资工具。发行可转换债券会对公司股价产生一定的影响，产生正的或负的公告效应。

我国学者对上市公司发行可转换债券的公告效应存在较大的争议，有学者认为我国上市公司发行可转换债券会产生正的公告效应，也有学者的研究结论相反，认为我国上市公司可转换债券会产生负的公告效应。基于进一步厘清上市公司可转换债券公告效应的考虑，本文选取2010～2014年我国发行可转换债券的43家上市公司作为研究对象，运用事件研究法分析我国上市公司公发行可转换债券的公告效应，研究发行可转换债券将对公司股价的短期影响。……