薛玉敏

2015年的资本市场注定要载入史册。

上半年A股在杠杆资金的放大效应下，被迅速吹成了一个大泡泡，从年初的3200多点到6月12日摸高至5178点，半年涨幅超过63%。面对“疯牛”，监管层本意为股市降温的降杠杆之举，竟然让整个市场呈现“多米诺骨牌”效应，堆积的股市高山瞬间塌方。在接下来的52个交易日内，大盘呈现股灾式暴跌，沪指下跌40.31%，深成指下跌45.30%，中小板下跌44.35%，创业板下跌51.53%。期间，11.33万个500万元以上的股票账户消失，A股总市值蒸发超过30万亿元。

从“疯牛”到“疯熊”的快速切换，让市场流动性几近陷入失控状态，千股跌停成为A股难以抹去的伤痛。

面对接近失控的股市，监管层不得不出手救市。在暂停IPO、禁止期指裸空、提高保证金比例、证金汇金增持、券商集体救市、多次降息降准、上市公司“五选一”维稳等20余道“救市金牌”祭出后，股市终于在8月底止住了跌势。

9月份后，股市进入修复期。期间，利多接踵而来，红利税调整、三大交易所拟推熔断机制、中金所再度下调裸空开仓限额、提高日内回转交易手续费、清理配资速度放缓，并且美联储也表示，9月暂不加息等。资本市场开始转暖。

国庆后，沪指以百点跳空高开实现开门红。以2015年8月份最低点来计算，基本上可以算作一轮中级别反弹，而创业板更是上涨千点，最高时已接近7月份高点。时至年底，由于举牌资金的带动，地产金融等蓝筹股时有表现，但是中小股票仍是其中的主角。

尽管2015年没有多少机构能够提前警示股灾的发生，但是他们的声音，他们的决策仍然能影响股市。……