韻紅

內地股市的護盤行動，顯然並未延伸至香港股市。香港的股價一點一點地持續下挫，當然不像內地股市波動得那麼厲害。今年迄今，上證綜指（Shanghai composite index）漲幅仍接近五分之一，H股（在港上市內地企業）的價格則下降了逾10%。

由於中國內地對投資的限制，很多國際投資者借道香港買賣中國內地企業的股票。所以，H股表現欠佳表明，境外投資者對於大陸經濟放緩的擔心。大陸增長放緩不是一個巨大的意外，官方正在利用各種金融或貨幣政策平衡經濟，使其從投資和出口拉動型轉向在更大程度上由消費者拉動的模式。然而，近期的數據令人懷疑能否實現經濟增長目標。一些企業的盈利預期在下降，包括如發電量、鐵路貨運量、房地產開工、社會融資及人民幣貶值在內，實體經濟運行可能不容樂觀。

但即便如此，也無需過度悲觀，考慮到當前就業和消費平穩，穩增長力度有所加大，且各項改革正在有條不紊地落地，經濟的韌性要好於預期，如一些企業上半年盈利強勁得出人意外，其中，中國汽車製造商吉利汽車（Geely Automobile）和房地產商中國海外發展有限公司（COLI）都公佈了勝於預期的業績。

對於中國建行（CCB）、中鐵股份有限公司（C h i n a Railway Group）以及青島啤酒（Tsingtao Brewery）等近70家中港兩地上市企業而言，H股價格平均比A股便宜24%。這個數字低於今年7月三分之一的折價幅度，但仍遠高於五年平均值。

H股一般都是優質企業

預計在消費仍然保持平穩增長、勞動力市場平穩穩定及房地產市場有所好轉的大前提下，中國經濟可以實現企穩。

中國頂尖投行中國國際金融公司（China International Capital Corporation，簡稱中金公司）已在香港申請首次公開發行（IPO），有望募資1 0億美元，從而正式重啟了2014年不了了之的上市進程。中金公司向香港股市提交IPO文件，令該公司走上了在9月下旬上市的軌道。它的申請，是準備在港上市的內地國企提出的一系列上市申請之一。此外，中國軌道信號設備製造商——中國鐵路通信信號集團（China Railway Signal & Communication Corporation）啟動了與投資者的磋商，籌資規模可能高達2 0億美元。中國華融資產管理公司（China Huarong Asset Management）則會成為第二家在香港上市的中國四大「壞債銀行」，該行也打算在9月份上市，籌資規模可能超過20億美元。

這些國企的上市時間的選擇將是投資者投資大陸企業興趣的一次考驗，相信試水香港市場是值得的，擁有H股是值得的！