分析预测

化肥上市公司三季度季报分析

业绩总体情况

化肥上市公司三季度季报于10月31日公布完毕。由于化肥价格有所走高，今年前三季度化肥上市公司总体表现良好，24家化肥上市公司共实现利润36.33亿元，比去年同期大幅增长2551.39%，创出近三年来同期最高盈利。华鲁恒升、盐湖股份、金正大、史丹利、新洋丰5家公司的利润均超过5亿元，金正大更是超过10亿元，成为盈利最高的肥企。

分行业看，氮肥类公司业绩较上年有所好转，但仍然没有完全摆脱困境，6家亏损上市公司全部来自于氮肥企业，特别是西南气头尿素企业，仍有多家处于亏损状态，仅有四川美丰和泸天化两家盈利。磷肥类上市公司业绩大幅好转，上年3家磷肥公司仅有鲁北化工一家略有盈利，今年3家公司全部盈利，整体业绩同比大幅增长111.26%。钾肥类上市公司业绩略有下降。

表现最为亮丽的是复合肥行业，6家复合肥上市公司，盈利都在1亿元以上，整体盈利高达27.5亿元，同比增长37.42%，利润连续多年实现高增长。

复合肥企业业绩优异，主要原因一是尿素等原料价格近年来从高点大幅下滑，而复合肥价格的下跌幅度小于原材料价格下跌幅度，增加了企业的盈利空间；二是复合肥企业大力开展营销网络建设，建立了品牌优势，同时在全国各地到处办厂，扩大规模，利用规模优势增加盈利；三是我国肥料的复合肥化率在不断提高，农民对复合肥的使用量在不断增加，复合肥行业成为受益者。

化肥上市公司业绩出现较大幅度上升，也是整体化肥市场有所走好的一个缩影。来自中国氮肥工业协会的数据显示，1-7月全行业实现主营业务收入1499亿元，同比增长1.4%。1-7月氮肥行业利润总额-7亿元，同比减亏28亿元，行业亏损同比下降。1-7月出口氮肥553.9万吨（折纯氮），同比增长54.9%；出口尿素774.8万吨，同比增长46.7%。1-7月尿素平均出口价格每吨295美元，与国外市场价差逐渐缩小，有些时期还高于国际市场。今年以来，氮肥产销趋于平衡，1 -8月全国尿素产销率102%，8月底生产企业库存33万吨，同比下降34%。1-7月平均出厂价1626元/吨，同比提高82元/吨。

市场监测数据显示，今年1-9月，全国尿素市场均价1664元/吨，同比涨幅5.5%；磷酸二铵均价2906元/吨，涨幅10.4%；磷酸一铵均价2090元/吨，上涨7.6%；国产氯化钾均价2121元/吨，上涨约1%；45%硫基复合肥均价2338元/吨，上涨3.2%。但四季度化肥市场进入淡季，尿素价格明显下跌，磷肥需求不旺，预计对企业的业绩会有所影响。

化肥类上市公司2015年前三季度业绩一览表　利润：万元，每股收益：元/股

序号股票代码公司名称2015年前三季度业绩2014年前三季度业绩同比增减%净利润每股收益净利润每股收益净利润每股收益2 000953河池化工-6309.51 -0.2146 4422.32 0.1504 -242.67% 242.69% 3 600426华鲁恒升76855.13 0.8060 62154.63 0.6520 23.65% 23.62% 4 000950建峰化工-21954.22 -0.3700 -27632.25 -0.4615 20.55% -19.83% 5 000731四川美丰5476.24 0.0926 -21748.58 -0.3677 125.18% -125.18% 6 000422湖北宜化3384.98 0.0380 1817.75 0.0200 86.22% 90.00% 7 600227赤天化-14238.65 -0.1375 -31449.74 -0.3309 54.73% 58.45% 8 000155川化股份-16762.48 -0.3600 -36208.65 -0.7700 53.71% 53.25% 9 600423柳化股份-18821.86 -0.4700 -929.7 -0.0200 -1924.51% -2250.00% 10 000912泸天化518.89 0.0090 -34953.17 -0.5970 101.48% 101.51% 11 002274华昌化工1882.07 0.0366 -4907.09 -0.1000 138.35% 136.60% 12 000830鲁西化工35030.39 0.2390 30214.71 0.2060 15.94% 16.02% 13 000707双环科技1081.54 0.0230 1，221.67 0.0263 -11.47% -12.55% 14 600691阳煤化工5123.46 0.0300 -46979.69 -0.3200 110.91% 109.38%小计12969.07 -0.1128 -115134.32 -0.1630 111.26% 30.78% 15 600470六国化工14233.2 0.2730 -8476.81 -0.1630 -267.91% -267.48% 16 600096云天化4279.6 0.0379 -157417.46 -1.3942 102.72% 102.72% 17 600727鲁北化工2583.7 0.0700 816.29 0.0200 216.52% 250.00%小计21096.5 0.1270 -165077.98 -0.5124 112.78% 124.78% 18 000792盐湖股份54234.77 0.3410 65282.77 0.4105 -16.92% -16.93%小计54234.77 0.3410 65282.77 0.4105 -16.92% -16.93% 19 002170芭田股份13179.64 0.1533 14828.43 0.1741 -11.12% -11.95% 20 002539新都化工16008.93 0.1890 8887.6 0.2700 80.13% -30.00% 21 002470金正大109869.88 0.7000 81494.3 1.1600 34.82% -39.66% 22 002538司尔特19232.19 0.3250 10552.18 0.3560 82.26% -8.71% 23 002588史丹利54006.85 0.9300 41319.53 1.4500 30.71% -35.86% 24 000902新洋丰62702.16 1.0000 43027.3 0.7100 -45.73% -40.85%小计274999.65 0.5496 200109.34 0.6867 37.42% -19.97%利润总额363299.99 0.9047 -14820.19 0.4218 2551.39%算术平均15137.50 0.0377 -617.51 0.0176 114.49%

部分上市公司季报点评

四川美丰：前三季度，四川美丰共实现营业收入311864.01万元，实现归属于上市公司股东的净利润5476.24万元，实现基本每股收益0.0926元，同比去年全面实现扭亏为盈的原因是，2015年公司多措并举，进一步降低成本，并合理优化产品结构，致力推进产品上量销售，另外，报告期内公司主营产品销价有所上涨。

为实现“三转一降”，加快公司产业升级步伐，促进公司可持续健康发展，经全面考察、研究，公司全资子公司四川美丰化工科技有限责任公司拟不高于评估价2684.79万元，收购四川绵城石化燃气投资有限公司拥有的，该公司至美丰科技公司厂区的天然气输送管道及配套设施。

河池化工：前三季度，基本每股收益-0.2146元，稀释每股收益-0.2146元，每股净资产0.4555元，摊薄净资产收益率-47.1041%，加权净资产收益率-30.32%；营业收入493440785.07元，归属于母公司所有者净利润-63095120.94元，扣除非经常性损益后净利润-64853120.53元，归属于母公司股东权益133948291.28元。

公司业绩下降的主要原因：一是完工技改项目进行对接调试运行，生产波动较大，造成生产成本上升；二是财务费用增加；三是上年同期公司出售了部分国海证券股票取得了较高的投资收益，故2015年1-9月整体经营情况较上年同期比下降幅度较大。

建峰化工：前三季度，基本每股收益-0.37元，稀释每股收益-0.37元，每股净资产3.0908元，摊薄净资产收益率-11.8623%，加权净资产收益率-11.21%；营业收入2576815216.35元，归属于母公司所有者净利润-219542176.79元，扣除非经常性损益后净利润-301836071.24元，归属于母公司股东权益1850760169.52元。

公司前三季度在生产经营方面呈现两大特点：1、聚四氢呋喃产品产能过剩导致市场竞争加剧，产品价格持续下滑，影响公司业绩。2、公司天然气价格执行新价格，单位天然气成本较去年同期下降。

湖北宜化：前三季度，基本每股收益0.038元，稀释每股收益0.038元，每股净资产7.5079元，摊薄净资产收益率0.5021%，加权净资产收益率0.55%；营业收入13814231939.96元，归属于母公司所有者净利润33849791.35元，扣除非经常性损益后净利润-11401603.86元，归属于母公司股东权益6741089883.44元。

公司前三季度业绩增长86.22%，主要系主导产品磷肥价格上涨。

泸天化：前三季度，基本每股收益0.009元，稀释每股收益0.009元，每股净资产1.2548元，摊薄净资产收益率0.7069%，加权净资产收益率0.68%；营业收入3380013408.13元，归属于母公司所有者净利润5188946.09元，扣除非经常性损益后净利润-160777964.56元，归属于母公司股东权益734059940.06元。

公司业绩扭亏为盈主要原因是：报告期转让子公司四川天华股份有限公司股权取得股权处置收益；原料气供应充足，化肥市场逐步回暖，主要产品尿素销量和价格较去年同期均有上涨。

芭田股份：前三季度，基本每股收益0.1533元，稀释每股收益0.1533元，每股净资产2.146元，摊薄净资产收益率7.0047%，加权净资产收益率7.8%；营业收入1879680968.18元，归属于母公司所有者净利润131796363.94元，扣除非经常性损益后净利润124343761.45元，归属于母公司股东权益1881550202.08元。

预计2015年1月至12月归属于上市公司股东的净利润盈利14890.6万元至18613.25万元，同比下降0%至20%。业绩下降的主要原因为：1、制造成本上升导致销售毛利率下降；2、贵州芭田项目投产初期亏损较大。

新都化工：前三季度，基本每股收益0.45元，稀释每股收益0.45元，每股净资产2.9264元，摊薄净资产收益率5.4157%，加权净资产收益率6.57%；营业收入4979805273.63元，归属于母公司所有者净利润160089259.85元，扣除非经常性损益后净利润116315655.63元，归属于母公司股东权益2956006892.27元。

预计2015年全年公司业绩将增长60%至90%。2015年度归属于上市公司股东的净利润变动区间预计在18162.50万元至21567.96万元，2014年度归属于上市公司股东的净利润为11351.56万元。业绩增加的主要原因为：复合肥销量增加，雷波黄磷项目达产。

金正大：前三季度，基本每股收益0.7元，稀释每股收益0.7元，每股净资产4.9645元，摊薄净资产收益率13.8208%，加权净资产收益率14.88%；营业收入16235283908.27元，归属于母公司所有者净利润1098698756.95元，扣除非经常性损益后净利润1093625415.86元，归属于母公司股东权益7949614170.60元。

预计2015年度全年公司业绩将增长25.00%至35.00%。2015年度归属于上市公司股东的净利润变动区间预计在108299万元至116962.92万元，2014年度归属于上市公司股东的净利润为86639.2万元。业绩增加的主要原因为：公司以套餐肥新产品推广为主线，以品牌建设、顾问式营销、重点县建设、渠道开发与优化和市场终端量化等为手段，普通复合肥、控释复合肥销量稳步增长，硝基复合肥、水溶肥等新型肥料销量增长迅速。

史丹利：前三季度，基本每股收益0.93元，稀释每股收益0.93元，每股净资产6.0614元，摊薄净资产收益率15.2683%，加权净资产收益率16.31%；营业收入6180370956.17元，归属于母公司所有者净利润540068496.01元，扣除非经常性损益后净利润526932393.44元，归属于母公司股东权益3537191139.26元。

预计2015年度归属于上市公司股东的净利润将增长20.00%至30.00%。2015年度归属于上市公司股东的净利润变动区间预计在59426.27万元至64378.46万元，2014年度归属于上市公司股东的净利润为49521.89万元。公司业绩增长的主要原因为：公司各项业务平稳增长，销量稳定增长，毛利保持稳定，预计净利润较去年有所增长，但仍存在不确定因素。

新洋丰：前三季度，基本每股收益1元，稀释每股收益1元，每股净资产7.0842元，摊薄净资产收益率13.4264%，加权净资产收益率16.94%；营业收入8076411650.74元，归属于母公司所有者净利润627021559.49元，扣除非经常性损益后净利润620848788.90元，归属于母公司股东权益4670077371.10元。

司尔特：前三季度，基本每股收益0.325元，稀释每股收益0.325元，每股净资产4.1177元，摊薄净资产收益率6.5039%，加权净资产收益率10.38%；营业收入2444352040.59元，归属于母公司所有者净利润192321884.41元，扣除非经常性损益后净利润179444010.43元，归属于母公司股东权益2957008378.04元。

预计2015年度归属于上市公司股东的净利润将增长70.00%至100.00%。2015年度归属于上市公司股东的净利润变动区间预计在24491.64万元至28813.7万元，2014年度归属于上市公司股东的净利润为14406.85万元。公司业绩增长的主要原因为：新项目投产，产能扩张；公司主要产品销量增加。

（原野）