张佑林

上市公司资本结构与经营绩效互动关系
——基于资金密集型的零售业上市公司

张佑林

在不同发展阶段，企业的最优资本结构也不同，合理的资本结构对于规范企业经营行为、加强企业内部管理、优化企业资源配置、提升企业价值等具有重要的现实意义。随着金融危机影响消退和我国货币政策调整，我国上市企业的资本结构也发生了明显变化。本文以我国资本密集型的零售业上市公司为样本，以2007-2014年上市企业财务数据作为原始数据，采用面板数据对企业的资本结构与综合绩效进行实证研究。将公司综合绩效以其指标的形式分为盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力四个维度，研究结果显示，企业资本结构与综合绩效呈负相关的关系，表明企业在不同的发展时期，需要不同的资本结构与之相适应。因此，企业在追求公司绩效水平的同时，要根据不同的发展阶段保持合理的负债水平。

资本结构绩效面板数据

一、问题的提出

上市公司资本结构与绩效之间关系的研究一直是学术界关注的焦点，国内外学者对资本结构与绩效进行了大量的理论和实证分析，但大多都是建立在整体上市公司的大样本数据的基础上进行数理分析，针对某个行业进行实证研究相对较少。由于研究样本涉及行业过多，并且各行业的绩效水平不一致，导致研究结论相差较大。零售业作为流通产业的重要组成部分，对国家的经济发展和人民的生活水平有重要的影响。……