黄铁荣

摘要：本文从地方政府的城市建设融资渠道入手，指出由于获取银行城建贷款越来越困难，地方政府只能通过发债券这种单一的手段进行城市建设项目融资。这不但导致了城市建设债券发行量剧增，还有可能为地方政府带来潜在的风险。

关键词：地方政府；债券；城市建设融资；风险；对策

随着现代化城市的不断发展，在国家内需政策的引导下，大批城市公共项目，如水利、公路、保障房等具有推进城镇化发展、提升经济、保障人民生活的投资项目迅速增长，但是由于这些投资项目的资金所需量大、投资回报比较慢、建设周期比较长，地方政府面临城市建设资金严重不足而导致项目操作压力倍增。

一、城市建设债券中隐藏的风险

第一，城市建设投资公司自身的公司治理结构存在不合理。虽然说城市建设投资公司具有独立法人结构，但是不管在项目投资决策上还是在对资金收入的分配上，城市建设公司都并不具有绝对的自主决策权。而且城市建设公司发行的城市建设债券在资金筹集后的用途不明确，对资金的分配一般都是依照地方政府的规划来进行。当前，城市建设公司由于受到地方政府过多的干预和影响，其发展规模和速度也受到了限制，发展过程中所需要的大部分资金依然需要政府补贴，这使得城市建设投资公司始终都不能摆脱“壳”的角色，不能够充分发挥出城市建设投资公司的资本导向作用。……