沈建光

9月17日，美联储议息（FOMC）会议宣布考虑到全球经济疲弱以及美国通胀低于目标，维持基准利率在0%到0.25%的目标区间不变。年内加息可能性仍然较大，但美联储态度略显鸽派，4名与会者认为加息应该推迟到明年或者以后。而9月加息预期推迟也对会后美元走势形成了打压。

人民币贬值压力释放

其实，对于影响美联储加息决策的两大关键指标失业率与通胀水平而言，9月加息理由还算充分。然而，此次美联储推迟加息，很大程度上考虑了其货币政策对新兴市场国家的外溢性影响，并不多见。

实际上，近期中国与新兴国家金融市场动荡，经济走势下行风险加大，便与美联储9月加息预期强烈密切相关。全球金融市场波动，显然美国也难以置身事外，美国股指相应大幅下调，使得美联储不得不延缓加息，给予外部市场更多的调整时间。

与此同时，从去年3月份以来，美元指数从不足80上升到接近100，升值20%以上也让美联储担心，过早加息对其国内出口的负面影响。当然，整体而言，尽管美联储短期内推迟加息决定，但出于对美联储公信力的考虑，今年年内加息仍是大概率事件，尽管美联储公开市场委员会成员中有4名认为加息应该推迟到明年或者以后。当然，在笔者看来，相比于加息时点而言，更为重要的是加息的频率，较为理想的结果是，一次加息后，一段时间内政策保持稳定，不连续加息，这是权衡美联储公信力与市场不确定情况下的最好方式。……