段雅丽

银行理财产品跟踪

数量规模：银行理财产品发行数量和资金规模双双回落。2015年7月份，142家商业银行共发行理财产品6041款，募集资金规模约3.3万亿元人民币，产品数量环比下降10.3%，资金规模环比下降8.7%。相比2014年同期，产品数量和资金规模分别下降8.4%和13.0%，数量和规模的双双回落显示银行理财产品发售动力持续放缓。大额存单的推出，以及拟取消存贷比限制等举措削弱了传统银行理财业务作为存贷款替代工具的作用，促使银行理财业务向开放式净值型转化，回归资产管理本源。从人民币理财规模与人民币存款规模的替代效应来看，人民币存款与人民币理财规模依然呈现反向变化。7月份，人民币存款增加2.17万亿元，其中，住户存款在6月份有所回升后继续下滑，减少596亿元。

定价水平：人民币理财产品收益率持续下行。伴随着降准降息政策效应的持续释放，自4月份以来M2 增速逐月回升。2015年7月末，M2余额为135.32万亿元，同比增长13.3%，增速比6月末高1.5个百分点。从市场利率水平来看，2015年7月人民币银行理财产品的收益率曲线继续下移，反映出在当前政策引导下社会融资成本持续降低。从关键期限点的月度走势来看，二季度以来，银行理财产品收益率明显下降，1个月产品收益率下降幅度最大。7月份，1个月，3个月和6个月期人民币产品的平均收益率分别为4.03%、4.96%和5.02%，环比分别下降了22BP、14BP和10BP。当前新兴市场遭遇经济增速下滑、资本流出压力增大及货币贬值等多重危机，下半年国内宽松货币政策仍将持续，银行理财产品收益率仍有下行空间。

到期收益：杭州银行理财产品提前终止，录得最高收益率。2015年7月份，共统计到商业银行发行的4772款产品到期，人民币产品的平均到期收益为5.17%。本月录得最高收益的产品是由杭州银行发行的“‘幸福99皇冠2号银行理财计划”，该产品原定于2015年11月10日到期，投资期限为182天，由于市场波动较大，于7月13日提前终止，实际投资期限为62天，年化到期收益率为24.61%。该产品仅针对个人高净值客户及机构客户发行，主要投资于固定收益类资产管理计划、信托计划、证券投资基金、债券、货币市场金融工具以及银行间债券市场信用级别较高、流动性较好的金融工具，未设置预期最高收益率，相关费用包括0.5%的固定产品管理费和0.025%的托管费。此外，农业银行发行的“‘进取·收益分级型2014年第5期人民币理财产品B类份额”产品获得8.65%的到期收益率，该产品为1年期分级产品的劣后级，投资对象为债券、货币市场工具等固定收益类投资工具。龙江银行发行的“‘小龙人理财高净值系列私人银行专享96号”投资期限为1年，到期收益率为8.50%。

最低收益率方面，农业银行发行的“‘金钥匙·如意组合2015年第30期看涨沪深300指数人民币理财产品”的投资起始日为2015年4月23日，投资期限为91天，挂钩标的为沪深300指数。支付结构为：若挂钩指数期末价格大于期初价格，则产品到期收益率为8.40%，否则产品到期收益率为1.00%。实际运行中，挂钩指数的期末价格低于期初价格，产品到期仅获得预期最低收益率1.00%。平安银行的“平安财富结构类（100%保本挂钩股票）资产管理类 2014年178期人民币理财产品”的投资起始日为2014年7月22日，投资期限为1年，挂钩标的为三只港股：盈富基金、中国移动、中国电信，预期收益率为0.50%至8.00%。产品设定交易区间为每只挂钩股票期初价格的85%至115%，每季度观察一次，若季度观察日每只挂钩股票价格均位于交易区间内，则该季度产品年化收益率为8.00%，否则为0，产品收益逐季累计。若四个季度收益均为0，则产品到期收益率为0.50%。实际运行中，每个季度观察日均至少有一只股票价格在交易区间之外，故此产品到期收益率为0.50%。