林则夫　文书洋　宋斌

摘要 全球变暖对人类的生存和发展造成了巨大的威胁。作为一个崛起中的大国，节能减排、保护环境是中国不可避免的责任更是可持续发展的要求。碳捕集与封存（CCS）技术可以实现短期大量减排，受到各国重视。CCS项目具有不确定性，投资者在投资过程中具有较高的决策灵活性。本文在考虑CCS投资特点的基础上，建立了基于实物期权CCS项目投资决策模型。大量研究表明碳排放政策是影响投资者决策的重要因素，本文设定税率为政策变量，给出了包含推迟期权价值的CCS项目价值函数。假设使得CCS项目价值为正的最低税率是最佳的税率。以项目价值函数等于零为临界条件求解模型得到临界税率与其他技术经济变量的隐函数。最后，本文结合案例用数值仿真的方法研究了各技术经济变量对临界税率的影响。发现税收政策的有效性主要受到碳交易价格、无风险利率以及CCS项目的投资额的影响。最后根据研究发现提出了政策建议。

关键词 碳捕集与封存；实物期权；碳排放税；投资决策

中图分类号 F27 文献标识码 A 文章编号 1002-2104（2015）09-0013-08 doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2015.09.003

在全球共同应对气候变化的背景下，特别是2006年IPCC发布CCS技术特别报告以来，碳捕集与封存（Carbon Capture and Storage，简称CCS）被看作一种重要的温室气体减排方案，受到广泛关注。

碳收集与封存（CCS）技术可以将工厂产生的CO2收集并长期封存，避免其进入到大气中。这一方法可以在短期内实现大量减排，其发展得到了各国政府的重视，尤其对拥有大量燃煤电站的国家而言，更具吸引力。……