左言

从服务于高科技企业到投资高科技企业，Aaron Mankovski和他的伙伴们率领以色列最大的创投机构Pitango致力于“寻找最甜美的野樱桃”。如今，他又将目光聚焦于中国，在吸引中国资本的同时帮助以色列企业开拓这一“不容错失的市场”。

因为在深圳的行程异常紧凑，与Aaron Mankovski的采访被安排在午餐时间的12：00-14：00，而在接受完采访后，他又马不停蹄地飞往上海，再下一站则是北京。此次来中国，Aaron最重要的目的就是为他担任执行合伙人的以色列Pitango风投公司（Pitango Venture Capital）即将推出的七号成长型晚期基金寻找潜在的中国投资人。 “早在1990年，我就来过深圳和上海，当时就觉得中国有希望，现在当然更是如此。”2013年Pitango发行六号基金时，募集的总计2.7亿美元资金中，约有20%来自中国，包括了出自台湾地区的国泰金控，以及上海涌金集团、山东齐星集团。“预计七号基金的总规模会与六号相当，来自中国的资金比例应该会更高。无论中国企业出于战略投资，还是财务投资的考量，需求都可以满足。” 从1992年中以建交开始，两国之间的各项交流日益频繁，双边贸易额从当初的区区500多万美元增长至如今的百亿美元。近几年，以色列的高科技企业更是吸引了一批又一批的中国企业和投资界人士前往学习考察，当然，真金白银的入股、投资也不在少数。这也就不难解释，何以Aaron会以每两个月一次的频率造访中国。 “吸引中国投资人的主要目的是希望与中国企业深度合作，找到一个更加便捷的途径，把以色列高科技企业的产品带入中国市场。”身高逾1.9米的Aaron侃侃而谈，“以色列是继硅谷之后全球最大的创新基地，我相信今后以色列也会是一个以科学和技术为重的国家，技术永远会处在国家经济的核心位置上。”Aaron所率领的创投机构Pitango正是以高科技和生命科学为基石，成为了以色列国内创投行业的领头羊。 “寻找最甜美的野樱桃” “Pitango指的是以色列出产的一种半野生樱桃，与我们平时常见的樱桃大小一致，在很多以色列人家里的后院里都能看到。因为它很容易变质，所以没有实现商业化。” Aaron边说边从电脑里翻出pitango的图片，“但是，最好的pitango总是藏在茂密的树叶之后，并不容易发现。这就好像发现具有投资价值的公司除了需要眼力以外，还需要机会、坚韧与技巧。我们公司的目标就是要找到最甜美的pitango，一旦找到，你就会发现，之前的一切努力都是值得的。” 1997年，Aaron作为合伙人，创办了创投机构Eucalyptus。2000年4月，Eucalyptus与由以色列现任总统佩雷斯之子凯米·佩雷斯（Chemi Peres）创立的Pitango合并，而Aaron本人也成为了新公司的执行管理合伙人。 在进入创投行业之前，Aaron在以色列国内外的高科技行业拥有16年高管经验，曾经出任过Orbotech集团（ORBK.NSDQ）的副主席，并主导了Orbot和Optrotech两家科技公司的合并。更早之前，他曾担任IBM的销售总监。这些都让他能带着业内人的眼光去审视和挑选初创的高科技企业。 在创投行业浸淫了20多年的Pitango，在Aaron和一众合伙人的率领下，迄今为止总计在以色列投资了超过180家高科技企业，并成功退出了38家—除了有十多家公司成功在纳斯达克挂牌上市外，还有包括无晶圆半导体公司Anobit（被苹果收购）以及全球首个社交网络媒体中心—Boxee（被三星收购）在内的十多家公司先后被微软、甲骨文等世界500强企业所收购。 尽管以高科技和生命科学作为投资主线，“20%-25%的投资在生命科学，其余的全部在高科技行业”，但Pitango的投资领域非常广泛，涵盖了通信、网络、软件互联网、半导体、生命科学、大健康和清洁技术等。同时，Pitango还是“以色列生命科学领域最大的投资者”。 目前Pitango旗下6只基金共掌管着16亿美元的资金，最近3只的规模都介于2.7亿-3.5亿美元之间。“我们公司的平均投资年限是8年，最快的退出时间是1.1年，整体来说算是一个很有耐心的投资人。”在Aaron看来，耐心，是找到“最甜美的野樱桃”的必要条件之一。要这知道，在这个人口仅有783万的国度里活跃着60多家创投基金，人均风险投资资本是美国的2.5倍，想要脱颖而出，并非易事。 “作为行业老大，现在很多时候已经不用我们自己去找项目，而是项目会自动找上门，有些是这么多年积累的人脉资源，有些是之前投资过的企业创始人二次甚至三次创业。”与中国人习惯把自己创办的企业当孩子养不同，在以色列，创办企业之后转手出售是很稀松平常的事，整体而言，“以色列的创业环境非常好，获得种子投资是件容易的事情，年轻人很容易就能筹得30、40甚至100万美元的启动资金。”这显然也为Aaron和他的合伙人们找到更多“最甜美的野樱桃”提供了丰富的选择。“眼下，我们最关注的领域，主要集中在大健康、网络安全和智能机器人方面”。 “自然延伸”：从早期到成长期 作为世界上唯一一个以犹太人为主体的国家，长久以来，以色列给绝大多数人的印象大概都能用“神秘”二字来形容，宗教纷争、巴以和谈都是这个国家所特有的标签。但事实上，以色列高科技新兴企业的数量仅次于美国，USB闪存盘、英特尔处理器、QQ的前身ICQ，这些发明的祖籍均是以色列，“我们什么都没有，只有大脑”是这个国家的人时常挂在嘴边的一句话。 “高科技是我们国家经济的增长引擎，贡献了GDP的17%、工业出口产值的45%，雇佣了10%的劳动力。”听着Aaron信手拈来这些数据，很难想象，这位拥有特拉维夫大学计算机科学和统计学双学位的投资界精英，以前还曾是一名以色列空军飞行员。 “苹果在以色列的研发中心是继美国本土之外第二大的，包括花旗、可口可乐、IBM、三星、微软、eBay、Facebook、伯克希尔·哈撒维（Berkshire Hathaway）、华为和复星在内的约300家跨国企业均在以设立了研发中心。” 得天独厚的创新精神与创业文化，也让Pitango长久以来一直专注于最有活力的种子与早期投资，并且收获颇丰，但现在，形势正在慢慢发生变化。 “随着多年的发展，越来越多初创型的以色列高科技公司开始进入成熟稳定的发展阶段，这是Pitango推出成长型基金的初衷。”事实上，Pitango六号基金中已经有约一半的资金投于成长型企业，而此番推出的七号基金更是彻底顺应潮流，专注于成长型企业。 “2004-2013年，以色列高科技企业IPO的融资总额不过29亿美元，而2014年前10个月，这个数字就达到了17.5亿美元。在以色列，IPO企业的年销售门槛为0.7亿-1亿美元，这些企业往往处于快速增长期，为了扩大规模，有更多的融资需求。”另一方面，以色列本土的融资市场以创投为主，海外的PE平均每笔0.5亿-1亿美元的投资对以色列这个小国家来说，又着实太“高大上”了。一边是复苏的IPO市场，一边是空缺的市场定位，于是就有了Aaron口中“公司业务的自然延伸”。 不仅仅是Pitango，事实上，以色列创业家的思维模式正在经历着一场转变，“从过去由出售初创企业为主导，慢慢转向培养在国际上具有领先优势的大公司”。 2009年开始，Aaron出任以色列高科技产业协会 （High Tech Industries Association）主席，在他的带领下，这一机构实现转型，从单纯的创投机构转变为整个以色列高科技行业的代表，“培养大型企业已经成为了协会的主要目标之一，不管是对投资人、对企业家，还是对国家来说，这都是一件好事”。 “复制美国模式” 对Aaron和他所率领的Pitango团队而言，进军中国市场真正是赶上了一个好时机。先有巴菲特以50亿美元的企业估值收购以色列机械工具制造商Iscar，后有解读以色列经济奇迹的《创业的国度（Start-up Nation）》成为中国科学界和投资界的“红宝书”，近年来，以色列已经成为了中国资本追逐的新热土。 2013年4月，上海复星医药斥资2.4亿美元控股收购以色列阿尔玛激光公司（Alma Laser）95.6%股权；2014年3月，三胞集团旗下子公司广州金鹏集团公司将以色列最大的养老服务公司娜塔丽（Natali）收入囊中；2014年6月，光明食品与英国私募股权投资公司Apax Partner旗下基金就收购以色列最大食品公司Tnuva的56%股权达成初步协议；2014年8月，上海国际集团战略持股投资平台赛领基金参与投资的基于视觉的高级驾驶辅助系统生产商Mobileye（MBLY.NYSE）在纽交所挂牌上市，不到1年时间，Mobileye的市值从约15亿美元飙升至80亿美元，为赛领带来5倍投资回报。 “中国企业的这一做法与美国企业过去20年的十分类似。”除了美国以外，新加坡、加拿大、英国、中国等国的机构都在以色列有投资。但就投资比例而言，美国占了65%，目前以色列平均每年从美国募集约20亿美元。 “以色列创业家很熟悉美国市场的运作以及它的一切，在这个市场中他们感觉非常舒服，如同本土作战一般。以前以色列人一觉醒来只想到美国市场，但是以后应该还会想到中国市场。”Aaron自信满满地表示。 其实，早在2009年，Pitango就曾尝试与深圳创新投在中国推出美元基金、合作投资项目，但最终证明“这几条路都行不通”。“我们花了好多年时间才得出这一结论，最终发现，正确的做法应当是，让投资人深入介入企业，然后利用自己对本土市场的了解，帮助所投资的以色列企业开拓中国市场，投资人自己也能获得高额回报。”Aaron补充道，“如果只是以色列企业自行开拓中国市场，无疑会遇到很多困难和阻滞，肯定会有所犹豫。” Aaron表示，包括三星和IBM在内的一些大公司，最初也是通过基金投资于以色列企业，因为彼时“它们对这个市场还不太了解”，更倾向于通过本土的平台与企业接触，随后才慢慢直接投资于相关企业，进入新的领域，“但仍有很大比例的企业选择通过基金的渠道来投资于以色列企业”。 “最初我们所接触的中国投资人，有些已经通过我们投资于以色列企业，而另一些正在洽谈接触中，他们很有可能会成为本次我们新发的成长型基金的投资人。”根据《华尔街日报》于2014年9月的报道，涌金集团过去一年向Pitango投资了约1500万-2000万美元。 “对中国投资人来说，成长型基金可能更为合适，因为回报期比早期投资要短，产品已经成型，没有技术风险，可以直接进入中国市场。”说起自己所投资的企业，Aaro如数家珍，它们包括3D打印公司Formlabs、网络直播系统LiveU、视频分发平台Taboola以及提供糖尿病患者定时自动“服药”服务的Valeritas等。据其透露，其中一家名为Earlysense的互联网健康服务企业已经吸引了来自中国的投资人，并且正在他们的帮助下进入中国市场—Earlysense研发了一种安装在医院病床上的设备，可以记录病人的呼吸、血压指标，并把这些信息实时传送至护士站以及主治医生的手机，并在必要时发出预警，从而降低医院内病人的死亡率。这一设备未来有望用在家庭护理上。 虽然中以两国之间无论在语言、文化还是法律体系之间的差异显著大于以美之间，但Aaron信心十足地表示，“要让以色列企业在中国复制开拓美国市场的模式”，因为这是一个“不容错失的巨大市场”，“以色列本土市场实在太小了，所以当地企业都选择去美国上市，今后，我希望它们也有机会来中国上市”。 这显然是一条还算漫长的道路，但Aaron预计，未来10年，将有越来越多的中国公司加入复星和华为的行列，在以色列设立研发中心，“到2025年，在以设立研发中心的企业中将有30%来自中国。我跟许多人表达过这一看法，10年后我们一起来验证”。 对于本文内容您有任何评论或欲查看其他资本圈精英评论，请扫描版权页二维码，下载并登录“新财富酷鱼”和我们互动。