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B证券,可以任性多久?

2015-09-10

新财富 2015年1期
关键词:套利热潮净值

2014年末,在蓝筹股的带领下,A股进入一波急涨行情,冷清许久的证券营业部迎来久违的热潮,尤其是那些“带B的股票”,正可谓不鸣则已,一鸣惊人。这些“带B的股票”其实是分级基金中的B类份额,属于杠杆基金。我们以证券B(150172)为例,来剖析一下它究竟为何可以如此任性?

11月17日到12月16日的1个月间,伴随着券商股的暴涨,申万证券指数基金累计净值增长约58.4%,同期证券B则上涨了224%。

申万菱信申万证券指数基金(163113)本是一只普通的指数基金,投资者可以通过各渠道进行申购,和普通基金一样持有,享受净值增长获利。不同之处在于,该基金还被拆分成证券A(150171)和证券B(150172),在二级市场进行买卖交易。

但杠杆的存在也意味着证券B无法摆脱暴涨暴跌的命运。事实上,其高收益建立在更高风险之上。

若母基金跟踪的指数一年上涨20%

证券A获得7%利息,净值为1.07元,证券B净值为2×(1+20%)-1.07=1.33元,收益率33%。

若母基金跟踪的指数一年下跌20%

证券A获得7%利息,净值为1.07元,证券B净值为2×(1-20%)-1.07=0.53元,亏损47%。

若券商飙涨行情不能持续,套利资金的操作将会对证券B的短期走势带来较大影响。2014年12月初套利资金大量涌入,导致不少基金B连续跌停,套利空间迅速消失,部分投资者甚至出现了亏损,证券B在12月17日-24日中累计下跌也超过40%。未来如果全部T+0交易机制实行,套利机会可能迅速消失,分级基金的热潮也将退去。

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