缴文超 陈雯 罗晓娟

自2012年商务部允许商业保理试点之后，中国商业保理迅速发展，预计2015年的业务量将达到1600亿元。保理公司业务包括应收账款形成之前的风险管控到应收账款形成之后的融资服务，直至应收账款拖欠后的催收。保理模式多种多样，可多方合作抵御风险，银行、保险公司、第三方平台等均可参与其中。其关键点有二，一是资金来源，二是风险控制。

目前中国保理公司在融资来源、项目获取上已经开始触网，未来随着企业征信的发展，类似美国RecX的基于网络平台的应收账款转让也将扩大触网范围。不过，当前中国保理公司开展的业务基本上以融资为主，涉及的服务门类还比较少。伴随着可开展业务的增多、税收体系的优化、风险管控的增强，未来中国商业保理公司发展前景广阔。

缴文超、陈雯系平安证券分析师，罗晓娟为研究助理

2015年5月中，主营家电外观用复合材料的研发、生产和销售的禾盛新材（002290）发布公告称，拟介入供应链金融管理领域，设立包括保理公司在内的五个公司。无独有偶，由于主业PVC塑料改性剂增长乏力，另一家上市公司瑞丰高材（300243）亦拟进行非公开发行，向其控股股东及其一致行动人以及海富资本发行不超过1.98亿股，用于商业保理项目的投资建设。

同样看准了保理市场的还有主营煤炭供应链管理的瑞茂通（600180），其已率先于2013年5月创建了保理公司，随后对保理公司追加了5次资本金，截至2014年底资本金增至5亿元，并且在即将进行的非公开发行中，公司拟对保理公司继续增资4亿元。……