林然

国泰君安本周推荐了长信科技（300088），理由是看好公司汽车电子和车联网战略的延伸。长信科技在2015年4月完成增发，将围绕大中小全系列尺寸扩张触控显示一体化产能，以在国际市场形成领先优势。

二级市场上，长信科技在创业板中累计涨幅仍不算太大，且公司高管于去年12月增持公司股份，增持价格亦不低。目前公司股价已突破均线系统压制，向上空间打开，投资者可适量介入，若遇价格阶段调整，则是良好的吸纳机会。

国泰君安指出，长信科技未来的看点在于以汽车中控屏、仪表盘电子智能化为契机，内生或者外延进入车联网后服务市场。未来3年的高增长不仅是业绩，还有来自汽车电子、后服务市场和车联网的全新市场空间。

投资者首先应当把握的是，市场空间方面，传统汽车的信息出口仅有仪表盘及黑白行车电脑显示屏，但远远不能满足习惯于使用智能手机的消费者，因此中控显示面板搭配触控，液晶仪表盘和HUD（抬头显示）将成为潮流——Tesla的17寸大屏即倍受青睐。DisplaySearch预期全球车载面板2016年突破亿片，可能超过30%为触控屏，产值占全球触控20%。对触控产业链而言，车载市场是高毛利的蓝海市场，机会不仅来自于本土后装，更来自于国际整车客户。

从长信科技自身的战略安排来看，公司在2014年1月完成发行股份购买资产，购入了赣州德普特，构筑了完整的显示+触控模组产能，与此前减薄、镀膜一起，形成完善产业链;公司在2015年4月完成增发，将围绕大中小全系列尺寸扩张触控显示一体化产能，以在国际市场形成领先优势。这一产业整合动作非常符合从“显示”到“触控”产业的发展方向，现在消费电子、未来汽车、医疗、工业电子领域都会出现模组化出货的趋势：因显示——触控模组在整机中占比通常高达25%以上，在上游原材料逐渐技术成熟后，下游整机厂商希望能整合供应链，以降低供应链管理和整机组装的复杂性;在Notebook领域，近年兴起的Hinge-up（供应商直接整合笔电显示、触控、A/B键外壳、摄像头等零组件，以上盖板整体形态出货）就是明显案例。

值得注意的是，长信科技在整合德普特后已经具备供应链整合能力，未来有望通过技术研发和产能扩充确立业内领先优势;在国内供应商中，公司独具Sensor、强化、全贴合、减薄、LCM模组产能的整合能力，也因在OGS工艺的先发优势获得北美汽车客户的青睐，国泰君安预计，在2015年有望批量规模供应车载显示——触控一体化模组，成为长信科技的业绩新增长点。

从市场表现来看，目前二级市场对长信科技的印象还停留在触控和减薄的传统定位，但公司正在发生质变：①火灾影响已消除，收购南太电子后，已形成高端触控显示一体化模组布局，从材料制造商向模组方案提供商升级，并以减薄业务提高客户粘性和盈利能力;②消费电子进入JDI、Sharp、华为，并有望拓展美国客户，避开竞争红海;③汽车电子高举高打，已进入美国电动汽车客户，并有望进入中国合资品牌。

业绩方面，国泰君安给出长信科技2014至2016年EPS分别为0.32元、0.74元和1.05元。