高皓 刘中兴 叶嘉伟

作为家族财富管理的顶层设计，家族办公室（Family Office，FO）是为超高净值家族一张完整资产负债表进行全面管理和治理的机构。FO所涉范围跨越礼宾服务、金融投资、房产管理、家族事务、慈善公益等不同领域，没有四海皆准的模式，也没有包打天下的结构，因每个家族的特殊情况而表现各异。在自建或选择加入一间与家族利益真正一致的家族办公室时，家族需要斟酌其专业性、可行性、独有性及可控性。

FO的专业性取决于FO团队的专业水平，其能否在所需领域提供最专业的服务;可行性是指为家族聚集FO所需团队—投资经理、法律及税务专家等专业人士的可能性，以及收益是否能够覆盖成本;独有性为家族尤其重视的私密性和定制性;而可控性则集中体现为家族对FO的所有权和控制权。

放眼欧美与亚洲，在FO的原始森林中，多数FO位于所有权及控制权的两个极端：一端是家族控股并管理的单一家族办公室（Family-owned Family-managed Single Family Office， FOFM SFO），另一端是机构或专业人士控股并管理的联合家族办公室（Professional-owned Professional-managed Multi-Family Office， POPM MFO），但实际上，家族办公室的所有权与控制权结构有多种选择，本文就着力展示一种独特的模式—专业人士控股并管理的单一家族办公室（POPM SFO）。

清华大学五道口金融学院家族办公室课题组2014年7月赴德国博德斯霍尔姆（Bordesholm）调研了邓克曼家族办公室（Denkmann Family Office，简称Denkmann FO），这就是一家在FO丛林里独树一帜的POPM SFO。Denkmann FO由资深金融专业人士拉尔夫·邓克曼（Ralf Denkmann）创建并管理，但仅为一个超高净值家族服务。过去……