叶檀

2014年，大把千年不遇的黑天鹅事件纷纷登上历史舞台，经济领域更是波诡云谲，卢布大幅贬值、大宗商品狂泻不止、美联储历经数年终于退出QE、美元美股屡创新高，以及A股沪综指终于迈上3000点居然成为全球收益最好的市场。

央妈也很忙，忙着稳定股市、稳定民心、稳定汇率，还要盯着银行、管着债券。左手端着MLF、SLF等创新型货币工具，右手高举老牌货币政策降息，四处救火，忙忙碌碌又是一年。

2015年预计全球经济继续下行，实体经济惨淡仍将继续。

面对糟糕的大环境，美国经济纵然长势强劲，也不能独善其身，其加息政策迟迟未落定便是最好的证明。美国克利夫兰联储主席梅斯特表示，她预期美联储将于今年上半年加息，因为美国经济的改善“非常稳健”;预期美国经济增长率将于今年达到3%，主要得益于油价下滑带来的提振。

但来自Bloomberg的数据，美国12月制造业采购经理人指数（PMI）终值意外地下修至53.9，创2014年1月份以来新低。美国供应管理协会（ISM）发布的制造业PMI数据下滑至55.5的半年新低，同时发布的11月营建支出月率也意外地下降0.3%。美股美债新年双双齐唱空。

美联储上半年加息的可能性不大，将视全球与美国国内的市场而动。由于美国加息周期预期非常浓厚，而其他主要经济体仍将继续经济宽松的货币政策，导致美国成为全球资金汇聚之地，新兴经济体将遭受新一轮大洗牌，类似于2014年卢布式的风险很有可能在其他币种上演。

全球市场欧洲与日本将继续维持量化宽松的政策。……