戴钢

今年的权益市场是一个典型的大幅波动的市场，可谓是冰火两重天。上半年股票市场牛气冲天，股票资产迅速增值。而下半年股票市场一落千丈，股票资产迅速缩水。如若没有进行波段操作，上半年股票资产的浮盈均被雨打风吹去，甚至亏及本金。权益市场高风险高收益的特征一览无遗。如何才能在适度牺牲收益率的情况下降低组合的波动性，从而为自身的投资创造一个更加平稳向上的净值曲线呢？这就要求我们在投资的时候要有一个大类资产配置的概念。

投资是一个长期的过程，其目的是在整个过程中使得资产获得稳定的回报，从而积小胜为大胜，实现保值增值这一目的。所以投资更像是一个马拉松长跑，不在于短时间内跑得多快，更在于整个过程中能够平稳发挥，从而取得最终的胜利。从投资的角度来看，单方面追求尽可能高的收益率，必然要承受较大的风险。一旦择时出现问题，其回撤幅度有可能损及本金，从而导致资产保值增值这一目标的彻底失败。根据国外的研究，投资收益有90%以上来自于大类资产配置，由此可见大类资产配置的重要性。

我们在投资股票的时候，为了分散风险，最经常听到的一句话是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。实际上，这一道理同样适用在大类资产配置上。在投资的时候，适当增加一些收益稳定、波动性低的资产，可以明显降低整体组合的波动性，而对组合收益率的负面影响相对有限。……