油价的暴力波动正在动摇全世界经济和金融市场。去年油价腰斩，从每桶110美元暴跌至55美元，原因显而易见：沙特阿拉伯决定通过扩大产能增加其占全球石油市场的份额。但过去几周油价进一步暴跌—跌到了2008年全球金融危机爆发后的所达到的低位—到底原因何在，对世界经济会造成怎样的影响？

标准解释是中国需求疲软，石油价格崩盘被广泛视为衰退的前兆，可能是中国衰退，也可能是整个全球经济衰退。但这几乎肯定是错误的，即使石油和股市之间的强相关性似乎确认了这一点。事实上这一相关性已跌至2009年以来的最低点，不仅中国如此，欧洲和大部分新兴经济体亦然。

石油价格预测之重要性确实令人印象深刻，不过却是作为反向指标：石油价格下跌从未正确预示过经济衰退。在最近所发生的所有油价腰斩现象中—1982～1983、1985～1986、1992～1993、1997～1998、2001～2002年—随之而来的都是全球增长加速。

反之，在过去50年中，所有全球衰退之前都发生了油价暴涨。最近一次在是2008年大崩盘之前的一年中，油价几乎上涨两倍;接着，油价在6个月的时间内暴跌至40美元，紧随而至的便是2009年4月开始的经济复苏。

对生产大宗商品的发展中国家来说，一个重要推论是工业金属价格—这才真正是经济活动的先行指标—极有可能在油价崩盘后上涨。比如，1986～1987年，金属价格在油价腰斩后的一年里实现翻番。

油价和全球增长的负相关性背后是一个强大的经济规律。由于世界每年要燃烧340亿桶石油，油价下跌10美元就意味着石油生产者向消费者让渡了3，400亿美元。……