连平

虽然量化宽松可在危机局面使资产价格快速企稳止跌，但将量化宽松草率运用于一个仅仅处于下行压力较大的国家，则可能引发资产价格泡沫。相比之下，“双降”更像一服中成药，“双降”作为传统的货币政策工具是用作预调、微调的恰当选择，也更加符合当前我国中长期稳增长目标的需要。

与常规货币政策不同，量化宽松（QE）是指央行通过直接购买政府债券和银行等金融机构的有价证券，直接向市场注入流动性，以干预经济运行的非常规政策操作。美国在次贷危机后，实施了三轮共约4万亿美元的QE。日本分别在2001年、2010年和2013年实施QE，仅2013年安倍“三支箭”就向市场直接释放约350万亿日元。欧盟于2015年开始实施规模约1.1万亿欧元的资产购买计划。发达经济体相继推出QE，大都有相似的经济背景。诸如系统性金融风险爆发、经济结构性严重失衡、劳动力市场急剧萎缩、经济增长持续低迷、通缩压力持续放大、流动性枯竭导致传统货币政策工具失灵、银行正常的信贷流程受阻等。去年年底至今，中国连续多次的降准降息是否是中国版QE，备受社会各界关注并引起热议。

连续“双降”为稳增长

我国连续“双降”主要是针对当前经济、物价以及市场流动性形势变化所作的货币政策选择，旨在稳增长和进一步降低企业融资成本并改善融资环境。我国三季度经济金融数据显示，当前经济下行压力依然较大，主要表现为“周期性”“结构性”“外生性”三性叠加。周期性方面，三季度GDP破7，消费价格指数与生产者价格指数持续背离，并且房地产投资仍在持续下行，基础设施投资也小幅回落，这都在很大程度上拖累了当前固定资产投资增速。……