作者简介：

罗伯特G. 哈格斯特朗

（Robert G. Hagstrom）

哈格斯特朗美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理，同时，他还是美国知名的，以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称的作家，已出版9本投资书籍，包括长期占据《纽约时报》畅销书榜的《巴菲特之道》，该书第1版即销售120万册。

作为巴菲特的黄金搭档和幕后智囊，芒格与巴菲特创造了有史以来最优秀的投资纪录。芒格告诉我们，将不同学科的思维模式联系起来建立融会贯通的格栅，是投资的最佳决策模式。用不同学科的思维模式思考同一个投资问题，如果能得出相同的结论，这样的投资决策更正确。而心理学无疑与投资有着紧密联系，芒格认为，如何克服个人心理上的障碍，将对我们的投资结果产生重要影响。

股票风险溢价这个术语很多投资者都知道，但很少有人真的理解其中的含义。它指的是资产相对于10年期美国国债无风险利率（之所以称为无风险利率是因为到现在为止政府还从未违约过），在风险更高的股票市场所获得的回报差额。据研究，股票风险溢价在1961年大概是3%，在20世纪80年代大概是6.5%。

来自芝加哥大学的泰勒和加州大学洛杉矶分校的贝纳茨好奇于两个问题。一个是为什么股票风险溢价这么高；另一个是既然我们已经知道股票持续多年表现优异，为什么还有人愿意持有债券呢？他们认为，答案包含在两个概念中。第一个是损失趋避，也就是人们在做决定时会规避风险，在一个可能会导致损失的情况下，人们会希望有所得而不是承担风险；……