郭 鹰

(浙江省社会科学院,浙江 杭州 310007)



管 理 经 济

宏观经济不确定性对固定资产投资的影响

郭 鹰

(浙江省社会科学院,浙江 杭州 310007)

利用2001年～2012年的面板数据,检验宏观经济不确定性对中国固定资产投资波动的影响。实证结果表明:宏观经济不确定性对固定资产投资的影响显著,当宏观经济不确定性增强、经济形势不明朗时,固定资产投资水平降低;但宏观经济不确定性对不同投资主体、不同投资区域和不同投资领域的影响存在差异性。

宏观经济不确定性;固定资产投资;面板数据;GARCH模型

宏观经济的不确定性是影响投资预期收益率的重要因素,并影响固定资产的投资行为。当前,在宏观经济不确定性的深度影响下,投资的主体结构、行业结构和区域结构都发生了新的变化,面临很多新的问题。对这些问题展开研究,将有助于政府在宏观经济不确定性的背景下精准制定更科学的促进有效投资的方针和政策。

一、文献综述

固定资产投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一,相对于消费和出口而言,政府主动调控管理的空间较大,且作用显著,历来是学者们研究关注的重点。关于固定资产投资的影响因素,国外研究主要集中在经济形势和预期、货币政策、财政政策、资本市场及汇率。凯恩斯(1936)最早系统提出投资决定因素,指出利率、盈利水平预期、股票价值和利润率等因素决定了经济中的投资需求。*Keynes J M,The General Theory of Employment, Interest and Money, Harcout, Brace and World,1964,p.67.其后,有一些学者对影响投资的因……