王丽媛

摘 要：在证劵市场内，我国企业取得上市地位的途径有两种：即首次公开发行股票并上市（IPO）和借壳上市（RTO）两种。在相当长的时间里，我国“IPO审核”出现空窗期，在这种大背景下，借壳上市作为取得上市资格的另一条途径，被更多的企业所选择，近年來借壳上市交易数目逐年增加且壳资源价值愈来愈高，甚至被很多企业哄抢。虽然这是资本市场活跃的表现，但是从监管角度上来看，借壳上市涉及众多利益主体，复杂的交易过程，太多的不确定因素，使证券市场内的借壳上市（RTO）存在监管隐患。本文通过研究我国证券市场的借壳上市现状及问题，旨在探讨如何加强借壳上市监督与管理，并提出初步的解决方法。

关键词：借壳上市；监管现状；政策建议

一、借壳上市综述

伴随着国际经济全球化的发展，企业上市融资的方式也伴随着全球化、多样性的特征。大量集团企业的首要任务便是融资渠道的拓展，资本实力的提高、资产规模的扩大、公司结构的改善、创新能力的增强、管理水平的提高。当然这些目标总是需要集团企业进一步上市融资完成的，在证券市场上，借壳市场是实现其目标的一种有效方式。借壳上市是指一间规模较小的公司通过把其资产投入到市值较低但是有上市资格的集团公司，得到一定股权，最终利用较大比例的股权与权利进行母公司的上市，借壳上市是企业兼并收购的一种主要方式，也是筹集大量资金的主要渠道。……