金 秀，刘家和，苑 莹

（东北大学 工商管理学院，沈阳 110819）

在金融市场中，投资组合作为一种有效的风险分散工具受到投资者关注，其理论的核心是在不确定环境下对资产进行有效配置。1952年，Markowitz提出均值-方差投资组合模型，假设证券收益率为随机变量，能够通过证券历史信息获得证券收益率随机分布参数。许多学者在均值-方差模型的基础上，对投资组合理论进行延伸[1-5]。然而，证券市场是一个复杂的动态系统，难以通过证券历史信息获得证券收益率随机分布的准确参数，投资者只能根据专家的意见和分析，对证券收益率的分布参数进行经验主观估计，得到分布参数的区间数。Zadeh[6-7]提出模糊集和可能性理论，在此基础上，一些学者提出证券收益率为模糊变量的模糊投资组合模型[8-12]。

在实际投资组合选择问题中，投资者往往同时面临证券市场随机和模糊的双重不确定性因素。Liu[13]提出随机模糊变量，为投资者所面临的随机和模糊双重不确定性提供了有效的研究方法。Liu[14]提出随机模糊规划理论，并利用随机模糊模拟技术和混合智能算法对模型进行了求解。Huang[15]假设证券收益率为随机模糊变量，利用本原机会测量投资组合亏损值大于阈值的可能性，构建了以本原机会为约束条件的随机模糊投资组合模型。Hasuike等[16]将随机模糊投资组合问题转换为可利用凸规划技术求解的问题，得到随机模糊规划问题的数值解，从而避免了随机模糊模拟技术要求随机模糊变量相互独立的限制。……