冀婷婷

（北京中冶设备研究设计总院有限公司，中国 北京 100000）

企业作为市场经济的主体，资本的来源主要依赖于市场的供给。根据“融资优序”理论：企业的融资是有次序的，融资首先考虑的是内部融资，主要是留存收益的融资，只有在内部融资不能满足资金需求时才会考虑到外部融资，在外部融资阶段，首要考虑的是债权融资，然后才会考虑股权融资。企业选择融资方式考虑的重点是资本成本的高低，市场经济下影响资本成本的因素是多方面的，本文通过阐述资本成本的内涵以及影响因素，旨在为公司管理层提供决策依据。

1 资本成本的内涵

资本成本是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，是一种机会成本。资本成本的概念虽然简单，但却是财务理论中的核心概念之一，是企业投资决策和融资决策的重要依据，也是企业业绩评价的重要标准。要想充分理解资本成本这一概念，必须要明确资本成本的含义：

1.1 资本成本不同于资金成本

我国财务学界很多对资金成本和资本成本都不作严格的区分，想要发挥资本成本这一核心概念的作用，需对两者做出明确的区分。两者在内涵上是不同的。资金成本是指资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费和各种形式的占用费等。而资本成本在本质上是投资者要求的预期收益率。

1.2 企业的资本成本是企业取得资本使用权的代价

任何交易都至少涉及两方，一方的所得就是另一方的所失，一方的收益就是另一方的成本。……