杨蔚

【摘 要】巨人网络的主动退市的原因包括公司战略调整、市场估值偏低、摆脱融资困境及谋划再次上市。巨人网络的退市给市场的启示是企业上市需谨慎，理性看待企业上市和退市，主动退市要重视中小投资者利益的保护，国内资本市场退市制度需不断完善。

【关键词】主动退市；巨人网络；退市制度

据中国企业上市年度研究报告统计，2007年--2014年，每年都有近百家企业在海外上市。在国内企业争相海外上市的情况下，已在海外上市的企业却时有主动退市者，如2011年的“小肥羊私有化”，“盛大退市”，2012年“阿里巴巴退市”，2014年“巨人网络退市”。本文以巨人网络主动退市作为研究对象，分析其退市原因，以期为更加理性的看待公司的上市与退市提供一些思考，同时也为完善我国退市制度的一些借鉴。

一、巨人网络退市案例介绍

1.巨人网络公司简介

上海征途网络科技有限公司成立于2004年1月18日，是一家以网络游戏为发展起点，集研发、运营、销售为一体的综合性互动娱乐企业。2007年，上海征途网络科技有限公司正式更名为上海巨人网络科技有限公司，并于2007年11月1日顺利登陆纽约证券交易所，公司总市值达到50亿美元，成为当时在美国发行规模最大的中国民营企业。

2.退市过程

2007年11月1日，巨人网络于登陆纽交所，开盘价18.25美元，当天收盘价为18.23美元，较开盘价下挫0.11%，在随后的盘后交易中再次上涨1.48%，报收18.50美元。募资总额超10亿美元，上市后市值达到50亿美元。随后几年中，巨人网络股价表现持续低迷，到2011年中，一度跌至4美元以下。……