张肖飞　刘伏玲　胡尔纲

【摘 要】 随着经济发展，高质量的信息披露将引导资源的合理流动与分配，提高资本市场效率，会计信息透明度与企业融资成本越来越受到关注。文章以2009—2012年A股上市公司为研究样本，研究会计信息透明度对债务成本的影响。结果表明：会计信息透明度能够显著降低债务成本。进一步按照规模分组研究后发现，公司规模比较大的公司，会计信息透明度对债务资本成本的影响比较小，而对于公司规模比较小的公司，结果十分显著。这可能是由于公司规模不同，投资者对其抵御风险能力的认知不同而导致的。稳健性分析表明研究结果依然成立。因此，提高我国证券市场会计信息透明度的整体水平，改善市场信息环境，能够显著降低债务资本成本。

【关键词】 会计信息透明度； 债务成本； 市场质量

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）15-0038-07

一、引言

2015年6月27日中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，同时，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这已经是2015年内第四次降息。利率调整的重点之一就是缓解企业融资成本高的突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。目前企业经营比较困难，特别是融资难、融资贵问题非常突出，成为中国实体经济发展和转型升级的一大羁绊①。另外，经济越发展，会计越重要，会计信息在市场资源配置方面发挥着越来越重要的作用，会计信息质量也受到越来越多的关注。……