邱玉兴　程世华

【摘 要】 文章以我国48家电力上市公司2009—2013年的财务数据为研究样本，从盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力四个角度构建财务质量评价体系，运用因子分析法对样本企业的财务质量进行实证分析。研究结果真实地反映了电力公司“发、输配、售”各环节的财务质量，为电力市场化进程及民营资本进入提供参考依据。

【关键词】 电力上市公司； 财务质量； 因子分析

中图分类号：F234.4 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）15-0018-04

电力工业作为基础性能源产业，是我国居民生活品质提升和经济高速发展的重要支撑。自国发〔2002〕5号文提出“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的四大改革任务以来，电力市场化改革已延宕13年，始终不能打破“输配”电网高度垄断的利益格局。发电侧市场交易机制缺失、国有资本自然垄断、清洁能源上网困难，售电侧不能摆脱电网掌控、民营资本进入受抑、电价市场化建设阻力重重，垂直一体化的电力运营模式已深为业界所诟病。而财务质量作为一个企业财务活动的综合表现，是企业运营成果的晴雨表。任何企业及其相关利益群体的正确决策都离不开财务质量评价和剖析。因此，本文通过对我国电力上市公司财务质量的评价分析，为电力市场化改革提供参考，引导电力投资、生产及消费，促使我国建立规模有序的电力市场。

一、研究设计

（一）评价方法

目前，国内外学者在进行上市公司财务质量分析时，主要采用财务比率指标评价法、杜邦分析法和EVA评价法三类财务质量评价体系。……