崔远淼

(浙江工商大学金融学院，杭州310018)

一、引 言

全球化浪潮极大地强化了世界各国经济的相互依赖度，具体表现为以中国为代表的新兴经济体产品严重依赖于发达国家的消费市场，而发达国家消费则过度依赖于发展中国家的资金流入。世界经济相互依赖的好处是，全球化分工有力地提升了全球生产效率，世界经济特别是发展中国家经济得以快速增长。但是，由此产生的不利后果也显而易见，新兴经济体由相对规模较小的经济体和贸易国迅速崛起为全球经济巨头和贸易盈余国，而以英美为首的多数发达经济体则出现连续的经常账户赤字，全球经济陷入严重的不平衡和相互依赖陷阱，并最终导致发端于美国的2008—2009全球性金融危机和世界经济动荡，全球经济步入调整周期。众多学者分析了全球经济过度依赖及失衡的内在根源。西方学者主流观点认为此次全球经济失衡主要由东亚经济体的高储蓄行为所致，因为全球过剩储蓄资本流入美国，导致美国国内出现低实际利率和巨额经常项目赤字(Bernanke，2005;Clarida，2005)［1-2］。更有学者对中国高储蓄率现象进行了深入分析，如Chamon等(2010)［3］通过实证分析认为中国上世纪90年代中期的养老体系改革和收入不确定性是储蓄提高的重要原因。部分学者基于重商主义行为来考虑全球经济失衡的根源，认为东亚国家出口导向战略成功地促进了经济的快速增长，但加深了全球不平衡的程度。如Dooley，Folkerts-Landau与Garber(2003)［4］对此问题进行了持续的研究，认为美国经常项目赤字是东亚国家政府一致性重商主义行为的结果。……