张姝玉

[摘 要] 通过对2010年上证A股及深圳主板A股股票观察值为样本进行研究，对上市公司的会计稳健性及高管股权激励程度进行估计分析，结果发现高管股权激励与会计稳健性呈倒U型关系，即股权激励对会计稳健性的影响呈现先增高后降低的趋势。这说明现阶段我国高管激励政策实施中不仅存在利益的趋同，亦存在利益背离现象。这种利益背离，导致企业高管对盈余指标的操纵。为进一步提高企业的会计稳健性，可在股权激励方面做适当调整。

[关键词] 会计稳健性；高管股权激励；相关性分析

[中图分类号] F272.923 [文献标识码] B

一、文献综述

在国外，有较多关于高管股权激励水平与公司绩效关系的研究。该类文献大多证实高管股权激励与公司的业绩呈现相关关系。如许多早期研究（Vance，1964；Pfeffer，1972；KimLee和Francis，1988）都表明高管持股比例与公司绩效两者之间呈现显著正相关关系。Morck等（1988）[1]利用1980年《财富》500强公司的横截面数据进行的实证分析，其结论是认为公司业绩随高管股权激励水平的提高先上升后下降，呈现出明显的分段线性关系。

但是国内学者在研究股权激励与公司业绩是否相关的问题上持有两种相反观点：魏刚（2000）[2]以816家上市公司公司高层管理人员的持股比例作为解释变量，以ROE作为被解释变量，得出让高管持股结果并不理想，结果支持股权激励与公司业绩的无关论。而黄桂田、张悦（2008）[3]却支持相关论，其文章对38个样本公司（含10家未采用股票期权激励）的股权激励方案的有效性进行研究，得出实施股权激励的样本公司业绩高于未实施股权激励方案的样本组的结论。……