摘要：最近几年，股权激励制度在我国上市公司中越来越受欢迎从而被迅速推行。通过对这一制度的应用，许多公司业绩迅速增长，股价上升，一些公司高层疾速致富,公司获得多赢的效果。但在这种表象繁荣、看起来较为合理化、市场化的面纱后面之后隐藏了许多问题。本文介绍了我国股权激励的内容以及我国股权激励的存在的问题，提出了下一步完善股权激励对策与建议。

一、股权激励概述

1.股权激励的内容

股权激励是公司为了实现长期目标，然后有选择的给予员工部分股东权益达到激励员工目的，它相对于薪酬和奖金动力更大，其本质是经理人员由市场进行评估定价，然后将管理人员的薪酬将与公司业绩紧密的联系在一起，使得公司经营者个人利益与公司利益在方向上趋于一致，共同致力于公司价值最大化目标的实现。

2.股权激励的起源

随着市场环境和经济的发展，企业财务管理目标以考虑时间价值和风险，反映资本和收益的关系能够克服追求利润的短期行为的股东财富最大化成为主流，逐步代替以利润为中心的财务目标。该观点认为，股东投资于企业的最终目标是收益最大化，企业如果不能满足股东需要股东就会另请高明，股东的财富可以通过股东权益的市场价值来衡量，当投入资本一定时，股票市场价格最大化可以反映股东财富最大化；当股东投入资本和企业债务价值一定时，股东财富最大化和企业价值最大化趋于一致。

股东作为委托人，经营者作为代理人，双方形成了委托代理关系，股东总是想方设法要求经理人以最大的努力去完成自己目标，而经理人也是理性的总是考虑自己的利益，另外经营者对企业的经营状况比较了解，俩者之间产生了信息不对称问题；另外由于未来的经营具有不确定性双方的风险和态度也不相同因此产生了道德风险和逆向选择问题。经理人为了自身效益最大化没有为了实现股东的目标而尽心尽责成为道德风险，他们比较安于现状，不求为功只求无过，一般都属于规避风险型的决策者，他们认为股票价格高低和自身的收益没有直接影响，因而没有必要为提升股价而费心。经营者为了自己效用最大化，可能会做出背离股东目标的行为，例如购买高档的汽车，装修豪华办公室，借工作之需请客送礼吃饭，蓄意压低股价为自己买卖股票牟取暴利提供空间，这属于逆向选择问题。

为了防范和控制这里股东问题股权激励政策应用而生，它能够将经营者利益与企业利益紧密联系在一起；能够提高管理人员和关键人员的积极性，主动性和创造性，促使经营者转变态度，进行科技人才和经营方式的创新提高企业的核心竞争力；增强经营者的归属感和认同感，共同创造企业文化，达到双赢的局面。

3.股权激励方式

目前，我国上市公司股权激励实施方式有四种:1股票期权:是上市公司给予高级管理人员和企业核心人员在一定期限内以一种事先约定好的价格购买公司普通股票的权利，它行使会增加公司的所有者权益;2限制性股票:上市公司预先确定条件只要激励对象在完成业绩目标后就可以享有一定数量本公司的股票。3股票增值权:实质是一种选择权，如果公司的股价上升，激励对象行权后就可以获得现金或等值的股票。4虚拟股票:将员工的长期收益与企业效益挂钩，持有者享受企业的剩余价值权，比较类似于股票增值权。

二、现阶段我国股权激励存在的问题与不足

1.以股票期权模式为主，模式单一化

我国上市公司主要采取股票期权模式，该模式下高管人员薪酬很大程度上依赖于交易市场上股票价格变化，因此高管人员更多的关心公司取票价格的变化。而股票价格的变化又受多种因素的影响，比如公司经营管理水平，宏观经济变化和所处行业的景气度，因此目前的股票期权行权所确定的模式难以真正反映股权激励与公司绩效的关系。

2.上市公司治理结构不完善

董事会结构不合理，内部董事占绝大多数；股权类型中国家股占有绝对优势，国有股一支独大现象非常严重，股权结构不合理，并且大股东和高层管理者关系密切。

3.中介机构有失公正，无法准确评估公司业绩

由于信息不对称问题，投资者不具有专业知识或者权利对上市公司进行评价，这时可以借助会计师事务所，投资银行，证券机构等金融中介机构提供的企业质量和投资价值的相关信息，实现投资者对上市公司的监督。这使得公司的经营业绩很大程度上受制于会计师事务所等中介机构的判定。但我国一些中介机构存在严重的徇私舞弊行为，利用自己专业化知识修改粉饰报表提供利好信息以吸引投资，这不仅影响了股票市场的发展还严重影响期权制度的实施。

4.职业经理人对市场不熟悉，削弱了股权激励的效果

我国现代公司制度还不是很完善，业经理人的舞台缺失，很多高级管理人员的选拔并不是完全市场化的，有时还带有行政色彩，另外，有关的市场制度机制并不完善，很多企业对职业经理人的激励和约束机制不完善，不能够充分调动职业经理人的主观能动性，易使他们产生相应的道德风险。

三、完善我国上市公司股权激励的建议

1.多种股权激励方式共同发展

目前我国的股权激励主要以股票期权模式为主，方式比较单一，公司可以引入业绩入股，业绩单位，虚拟股票，延期支付等模式，增加企业的可选择性。

2.实施合理的业绩评价体系

考核指标应该根据自己公司的实际情况从多层次，多角度，多方面进行评价，财务与非财务指标并重，定性指标与定量指标相结合，并且遵循全面系统原则，相关重要性原则，成本效益原则和可操作性与可比性原则以实现最大效益。

3.加强对中介机构的监管，发挥评估作用

首先，完善注册会计师行业自律制度以及监管制度。其次，政府应该制定相应的法律法规来惩罚那些滥用职权，徇私舞弊等人员。最后需要社会宣传诚信教育，一些公司不要通过非法渠道去粉饰报表传递好的信息。

4.建立和完善有效的职业经理人市场

经理人市场是否健全对股权激励的有效性具有重要的影响，完善经理人市场措施主要有：首先，尽量不采用行政任命的方式选拔经理人，应交由市场机制来决定；然后，需要建立一个客观有效的市场评价机制，加强职业经理人的培训和考核制度，适度提高准入门槛，争取建设一支高质量的职业经理人队伍；其次，加强职业道德教育和精神文明建设，加强社会主义核心价值观教育，构筑诚信职业经理人市场；最后，一个安全有效的职业经理人市场的建立需要政府的支持与引导，政府可以提供一个安全稳定有序的市场环境，通过法律法规来规避不合理的市场行为。

四、总结

随着国内市场的不断成熟和企业经营环境的改善，公司治理结构和内部监控体系不断完善，企业要根据本公司本行业的特征，选择合适的股权激励模式，实现激励模式多元化；建立科学的业绩考核制度；加强对中介机构的监管，发挥评估作用；建立和完善有效的职业经理人才市场。